EUR/USD, Avrupa seansının ilk yarısında gün içi sınırlı kazanımlarını korudu ancak devam eden alım ilgisi çekmeyi başaramadı ve Perşembe günü erken saatlerde görülen bir haftanın en düşük seviyesine yakın seyretti. Parite 1,1600’ün üzerinde işlem görürken gün içinde %0,10’un biraz üzerinde artıda kaldı; gece saatlerinde 7 Nisan’dan bu yana en yüksek seviyeye yükselen ABD Doları’nın (USD) sonrasında yumuşaması pariteyi destekledi. İsrail ile Lübnan arasındaki ateşkes, “güvenli liman” talebini azaltarak Dolar’da kâr realizasyonunu teşvik etti.

Euro, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) bu ayın ilerleyen döneminde faiz artışı yapacağına yönelik piyasa fiyatlamasının güçlenmesinden destek buldu. Bununla birlikte, Tahran’ın nükleer programı ve Hürmüz Boğazı dahil olmak üzere ABD-İran gerilimi, Ortadoğu’da yeniden tırmanan çatışmalar ve diplomatik temaslarda ilerleme sağlanamaması jeopolitik risk primini yüksek tuttu. Bu zemin, şahin Fed beklentileriyle birleşince Dolar’daki olası geri çekilmeyi sınırladı ve EUR/USD üzerindeki baskıyı artırdı.

Artan petrol fiyatları enflasyon endişelerini canlı tutarak yıl sonuna kadar ABD’de borçlanma maliyetlerinin yükseleceği beklentilerini güçlendirdi; bu da USD’de agresif düşüş pozisyonlanmasını caydırdı. Gündemde ABD haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve FOMC üyelerinin açıklamaları yer alsa da, kısa vadede en kritik veri Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporu.

Merkez Bankası Ayrışması ve Jeopolitik Temalar EUR/USD’yi Bantta Tutuyor

EUR/USD’nin bugün 1,1050 seviyesinin hemen üzerinde tutunmaya çalıştığını ve anlamlı bir ivme yakalayamadığını görüyoruz. Ana belirleyici unsur, merkez bankası beklentilerindeki ayrışma olmaya devam ediyor. Piyasa Fed’in faizleri sabit bırakmasını fiyatlarken, ECB yıl sonundan önce olası bir indirime işaret ediyor.

Yenilenen jeopolitik gerilimler ABD Doları’na taban oluşturarak EUR/USD’de belirgin bir yukarı hareketi sınırlıyor. Hürmüz Boğazı yakınlarında sevkiyat kesintilerine ilişkin son haberler Brent petrolü yeniden varil başına 95 dolara yaklaştırdı ve Dolar’ın güvenli liman cazibesini destekledi. Bu tablo, jeopolitik alevlenmelerin tarihsel olarak “kaliteye kaçış”ı tetiklediği dönemlerdeki oynaklığı hatırlatıyor.

Fed’in temkinli duruşu, inatçı şekilde yüksek kalan enflasyonla da pekişiyor; Mayıs ayına ilişkin son ABD TÜFE verisi %3,1 ile beklentilerin hafif üzerinde geldi. Bu nedenle piyasanın gözü, ekonominin gücüne dair yeni sinyaller için yarın açıklanacak Tarım Dışı İstihdam raporunda olacak. Güçlü bir istihdam verisi, 2026’da Fed faiz indirimi ihtimalini büyük ölçüde masadan kaldırabilir ve Dolar’ı güçlendirebilir.

Buna karşılık, Euro Bölgesi ekonomik yorgunluk sinyalleri veriyor. Almanya’nın son sanayi üretimi verisi geçen ay sürpriz şekilde %0,5 daralmaya işaret etti. Bu zayıflık, ECB yetkililerinin büyümeyi desteklemek için politika gevşetmeye daha yatkın olacağı görüşünü destekliyor. Güçlü bir Fed ile yumuşayan bir ECB arasındaki bu artan politika farkı, önümüzdeki haftaların ana teması.

Politika Farkı Açılırken Daha Güçlü Dolar İçin Pozisyonlanma

Bu arka plan ışığında, EUR/USD’de 1,1100 direnç seviyesine doğru olası yükselişlerin düşüş yönlü pozisyon başlatmak için fırsat sunduğunu düşünüyoruz. Türev yatırımcıları açısından, paritede kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) alım opsiyonu (call) satmak veya ayı çağrı spread’i (bear call spread) oluşturmak, yukarı yönün sınırlı kalacağı beklentisinden faydalanmak adına temkinli bir yaklaşım olabilir. Bu strateji, bant hareketinden getiri elde etmeyi hedeflerken kritik veri açıklamaları öncesinde riski tanımlamaya da imkân verir.

Bu paterni daha önce, özellikle Fed’in agresif faiz artırım döngüsünün güçlü bir Dolar rallisi yarattığı 2022-2023 döneminde görmüştük. Tarihsel örnek, ABD ile Avrupa arasındaki politika patikaları bu denli keskin ayrıştığında Dolar’ın çoğunlukla daha iyi performans sergilediğine işaret ediyor. Yaz boyunca benzer, ancak daha az belirgin bir dinamiğin devreye girmesine yönelik pozisyon alıyoruz.