EUR/USD, çarşamba günü geç saatlerde 1,1800’e yakın seviyelerden (iki haftadan uzun süredir görülen en yüksek seviye) geri çekildikten sonra perşembe günü Asya’da düşüş alımlarıyla destek buldu. Parite 1,1700’lerin ortasının hemen üzerinde işlem gördü; gün içinde yaklaşık %0,10 yükseldi. Hareketlerde belirleyici olan taraf ABD dolarıydı.
ABD doları, ABD istihdam verisi sonrası tepki yükselişi görülse de ikinci gününde de zayıf kaldı. ADP verisine göre (özel sektör istihdamını ölçen rapor) nisan ayında özel sektör istihdamı 109 bin arttı. Önceki ay verisi ise 61 bine aşağı yönlü revize edildi (revizyon: açıklanan verinin sonradan düzeltilmesi).
ABD-İran anlaşması başlıkları
Fiyatlama, ABD-İran anlaşmasına yönelik ilerleme söylentileriyle de bağlantılıydı. Donald Trump, son 24 saatte görüşmelerin ilerlediğini ve İran’ın anlaşma istediğini söyledi. Axios ise iki ABD’li yetkiliye dayandırdığı haberinde, Beyaz Saray’ın tek sayfalık bir “mutabakat zaptı”na (tarafların niyet ve çerçevesini ortaya koyan ön anlaşma metni) yaklaştığını yazdı.
Federal Rezerv’in (Fed) daha “şahin” (faiz artırımı ve sıkı para politikasına daha yatkın) olacağı beklentisi zayıfladı. Ancak CME Group’un CME FedWatch aracı (vadeli işlemler fiyatlarına bakarak Fed faiz beklentisini ölçen gösterge) piyasaların yıl sonuna kadar olası bir faiz artışını hâlâ fiyatladığını gösteriyor. İran’ın nükleer programı konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle belirsizlik sürüyor; bu tür riskler zaman zaman dolara destek verebiliyor.
Yatırımcılar Alman Fabrika Siparişleri, Fransa Dış Ticaret Dengesi, ABD Challenger İşten Çıkarma verisi (işverenlerin açıkladığı planlı işten çıkarma sayıları) ve ABD haftalık ilk işsizlik maaşı başvurularını izleyecek. Ardından odak, cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam (NFP: tarım dışındaki istihdam artışı) verisi ve Orta Doğu’dan gelecek yeni gelişmelere kayacak.
Oynaklık ve pozisyonlanma
O dönemde EUR/USD opsiyonlarında ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarından türetilen beklenen dalgalanma) bu gerilimi yansıtıyordu; 1 aylık oynaklık birkaç gün içinde yaklaşık %6’dan %8’in üzerine çıktı. Tarihsel olarak bu tür sıçramalar, piyasada iki olası sonuçtan birine göre sert hareket beklendiği dönemlerde görülür. CME FedWatch, 2025 sonlarına yönelik faiz artışı olasılığının %50’nin altına indiğini gösteriyordu; jeopolitik haber akışı kısa süreliğine ekonomik verilerin önüne geçmişti.
Yaklaşan ABD NFP verisi öncesinde, her iki yöne de büyük bir hareket ihtimaline göre konumlanmak öne çıkıyordu. “Straddle” (aynı kullanım fiyatı ve aynı vadeye sahip bir alım opsiyonu (call) ile bir satım opsiyonunu (put) birlikte almak; iki yönde de sert hareketten faydalanmayı hedefler) bu yaklaşım için uygundu. Bu yapı, İran anlaşmasının gerçekleşip doların sert düşmesi halinde de, güçlü bir istihdam verisiyle doların hızla toparlanması halinde de kazanç hedefler.
Mayıs 2025’te açıklanan NFP verisi 210 binin üzerinde gelerek beklentileri aştı; İran müzakereleri de sonraki haftalarda tıkandı. Bu kombinasyon, ABD dolarının yeniden güçlenmesine ve EUR/USD’nin 1,1600’e doğru geri dönmesine yol açtı. Oynaklığa straddle ile pozisyon alan yatırımcılar, piyasanın odağı yeniden Fed politikasına dönerken yaşanan bu sert dönüşten fayda sağlayabilirdi.
