EUR/JPY, önceki seansta yatay seyretmesinin ardından Salı günü erken Avrupa işlemlerinde 186,00 civarında yükseldi. Piyasalar, Euro Bölgesi’nin öncü Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi (HICP) verisi öncesinde Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) daha şahin bir duruş benimseyebileceğini fiyatlıyor. Manşet enflasyonun Mayıs’ta yıllık bazda Nisan’daki %3,0 seviyesinden %3,2’ye hafif yükselmesi bekleniyor; bu veri ECB’nin yakın vadeli faiz patikasını şekillendirebilir. ECB İcra Kurulu üyesi Isabel Schnabel’in Pazartesi günkü açıklamaları, enerji dışındaki daha geniş fiyat baskılarına ve enflasyon beklentilerine yönelik risklere atıfta bulunarak daha sıkı politika beklentilerini güçlendirdi.
Yen daha da zayıflayarak ABD doları (USD) karşısında 159,5 seviyesinin altına sarktı ve 160’a doğru yöneldi. Söz konusu seviye daha önce Japonya’nın doğrudan piyasa müdahalesiyle ilişkilendirilmişti; bu durum EUR/JPY’deki yükselişi sınırlayabilir. Japonya Maliye Bakanı, petrol piyasasındaki oynaklığın bir endişe unsuru olmaya devam ettiğini ve gerekirse yetkililerin harekete geçmeye hazır olduğunu söyledi; müdahalenin yakın olup olmadığına dair sinyal vermekten kaçınırken ABD’li muhataplarla temasın sürdüğünü doğruladı. Japonya Merkez Bankası (BoJ) yaklaşık %2 enflasyon hedefliyor; 2013’te Niceliksel ve Niteliksel Gevşeme’yi (QQE) devreye aldı, 2016’da negatif faiz ve 10 yıllık getiri kontrolü ekledi ve Japonya’da enflasyon hedefin üzerine çıktıktan sonra Mart 2024’te faizleri artırdı.
ECB Şahinliği Ve EUR/JPY Desteği
Mevcut merkez bankası politikası ayrışması dikkate alındığında, EUR/JPY çaprazında süren gücün devam ettiğini ve paritenin şu anda 186,50 civarında işlem gördüğünü değerlendiriyoruz. Avrupa Merkez Bankası (ECB) daha şahin bir duruş sinyali verirken, Japonya Merkez Bankası (BoJ) faizleri daha fazla artırma konusunda temkinli kalıyor. Bu temel farklılık, EUR/JPY’de uzun pozisyonları destekliyor.
Mayıs ayına ilişkin son Euro Bölgesi enflasyon verileri, yıllık bazda beklenmedik şekilde %2,6’ya yükselişe işaret ederken, çekirdek enflasyon da %2,9’a çıktı. Bu göstergeler, ECB’nin yakın vadede faiz indirimi gerekçelendirmesini oldukça zorlaştırıyor ve Euro için sağlam bir taban oluşturuyor. Türev piyasası yatırımcıları, bu beklenen güçlenmeden faydalanmak için Euro üzerinde alım (call) opsiyonlarını değerlendirebilir.
Yen Zayıflığı Ve Müdahale Riskleri
İşlemin diğer tarafında ise Japon Yeni’ndeki zayıflık kalıcı bir tema olmaya devam ediyor. Japonya’nın çekirdek enflasyonu yönetilebilir bir seviye olan %2,2 civarında seyrederken, BoJ ECB kadar agresif bir sıkılaşma baskısı altında değil. Genişleyen faiz farkının Yen üzerinde baskı yaratmaya devam etmesi muhtemel.
Bu işlemdeki ana risk, Japon yetkililerinin para birimini desteklemek için doğrudan müdahalede bulunması. 2024 baharında USD/JPY kuru 160 seviyesini aştığında güçlü müdahaleler görmüştük; dolayısıyla bu tehdit inandırıcı. Bu riski yönetmek için yatırımcılar, EUR/JPY üzerinde koruyucu satım (put) opsiyonlarını kullanmayı veya parite yükseldikçe sıkı zarar-kes (stop-loss) seviyeleri belirlemeyi değerlendirebilir.
