EUR/JPY, Pazartesi günü 185,70 seviyesine yakın seyrederek büyük ölçüde değişim göstermedi. Yen, Japonya’nın Ulusal TÜFE’sinin temmuzda yıllık bazda hazirandaki %1,6’dan %1,9’a yükselmesinin ardından destek bulurken, taze gıda hariç çekirdek enflasyon da %1,6’dan %1,8’e hızlandı. Piyasalar, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) eylülde faiz artırma olasılığını %82 olarak fiyatlıyor; bu oran temmuz toplantısı hemen öncesinde %23 seviyesindeydi. Dikkatler, Perşembe günü BoJ Başkan Yardımcısı Ryozo Himino’nun yapacağı konuşmaya çevrildi. Bununla birlikte, yenin değer kazanımı; diğer büyük ekonomilerle geniş faiz farkı, süregelen mali endişeler ve Orta Doğu ile Hürmüz Boğazı kaynaklı jeopolitik riskler nedeniyle sınırlı kalıyor; söz konusu unsurlar carry trade işlemlerini desteklemeyi sürdürüyor.
Euro cephesinde ise Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) daha sıkı bir politikaya gideceği beklentisi EUR’yu destekliyor; ECB Watch aracı eylülde faiz artırımına %95 olasılık atfediyor. Deutsche Bank’ın analizine göre ECB, mal fiyatlarındaki son hareketlere gereğinden fazla ağırlık veriyor olabilir. Banka, temmuzda yıllık %0,95 seviyesindeki çekirdek mal enflasyonunu, düzenleyici değişikliklere bağlı olarak Alman ilaç fiyatlarında aylık %5,2’lik tek seferlik sıçramaya bağlıyor; buna karşın altta yatan momentumun daha zayıf olduğuna ve Enflasyon Şoku Momentumu endeksinin “aşağı yönlü kıpırdadığına” işaret ediyor. Banka, nötr seviyenin üst bandını %2,50 olarak öne çıkarıyor ve eylülde 25 baz puanlık son bir adımla politika faizinin nihai olarak %2,50’ye ulaşmasını bekliyor; bu süreçte banka kredilerinin seyrini ve gelecek Perşembe yayımlanacak ECB’nin temmuz toplantısı tutanaklarını izliyor.
EUR/JPY Türev İşlem Yatırımcıları İçin Volatilite Hazırlıkları
Hem ECB’nin hem de BoJ’un kritik eylül politika toplantılarına yaklaşmasıyla birlikte, önümüzdeki haftalarda EUR/JPY paritesinde artan oynaklığa karşı türev işlem yatırımcılarının hazırlıklı olmasını öneriyoruz. Parite halihazırda 185,70 civarında yatay bir konsolidasyon sürecindeyken, opsiyon yatırımcıları olası kırılma arayışından faydalanmak amacıyla kısa vadeli straddle alımını değerlendirebilir. BoJ’un eylülde faiz artıracağına yönelik piyasa fiyatlamasının yaklaşık %82’ye sıçramasıyla birlikte son dönemde yukarı yönlü hareket eden JPY call opsiyonlarında ima edilen volatilitenin yakından izlenmesini tavsiye ediyoruz.
Risk Azaltımı ve Kritik Takvim İzleme
Riskleri azaltmak için, daralan faiz farkları nedeniyle carry trade pozisyonlarına yönelik hedge yapılmasını öneriyoruz. Son makro veriler Japonya’da çekirdek enflasyonun temmuzda %1,8’e hızlandığını gösteriyor; bu da kısa vadede parasal sıkılaşma olasılığını belirgin şekilde artırıyor. Öte yandan piyasa fiyatlaması, ECB’nin eylülde 25 baz puanlık nihai faiz artırımına gitme olasılığını %95 olarak işaret ediyor.
Yatırımcıların, yerel piyasa tetikleyicilerini de takip etmesi gerekiyor; bunlar arasında ECB’nin temmuz toplantısı hesaplarının yayımlanması ve BoJ Başkan Yardımcısı Ryozo Himino’nun kritik konuşması öne çıkıyor. Himino’nun para politikasında hızlı bir normalleşmeye işaret etmesi halinde, yen sert bir toparlanma gösterebilir ve son dönemdeki bant hareketi kırılabilir. Ani aşağı yönlü dönüşlere karşı sermayeyi korumak için, uzun EUR/JPY pozisyonlarında sıkı stop-loss seviyeleri belirlenmesinin kritik olduğunu düşünüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
