EUR/JPY pazartesi günü 184,00 seviyesine yakın işlem görüyor; Euro Bölgesi verileri Euro’yu desteklerken, Yen de güvenli liman (risk artınca talep gören para birimi) talebiyle güç bulduğu için parite %0,04 geriledi. Euro Bölgesi S&P Global İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; 50 üstü büyüme anlamına gelir) nisan ayında 52,2’ye yükselerek yaklaşık dört yılın en yüksek seviyesine çıktı.
Sentix Yatırımcı Güveni (yatırımcıların algısını ölçen anket) mayısta -19,2’den -16,4’e iyileşti, ancak hâlâ sıfırın altında. Almanya’nın ülke içi göstergesi zayıfladı; bu da blok içinde görünümün eşitsiz olduğuna işaret ediyor.
Euro Bölgesi Politika Sinyalleri
ECB (Avrupa Merkez Bankası) daha sıkı bir duruş sinyali verdi. Peter Kazimir, enerji dahil enflasyon baskıları nedeniyle haziranda faiz artışının neredeyse kesin olduğunu söyledi. ECB’nin Profesyonel Tahminciler Anketi (piyasa uzmanlarının beklentileri) enflasyonun bu yıl ortalama %2,7 olacağını ve tekrar %2’ye yaklaşacağını öngörürken, GSYH büyümesi 2026 için %1 tahmin edildi.
Geçen hafta faizler sabit tutulduktan sonra gözler, yaklaşan ECB yetkilisi konuşmalarında. Japonya’da Yen, USD/JPY 160,00’ın üzerine çıktıktan ve işlem kalıpları olası resmî müdahaleye işaret ettikten sonra destek buldu.
Reuters, BoJ’un (Japonya Merkez Bankası) kurdaki oynaklığı azaltmak için yaklaşık 5,48 trilyon JPY harcamış olabileceğini yazdı; Maliye Bakanlığı yorum yapmadı. Orta Doğu’daki gerilim ve Hürmüz Boğazı’nda aksama riski Petrol fiyatlarını yüksek tutuyor ve belirsizliği artırıyor. ABD’nin deniz güvenliği planına piyasa tepkisi sınırlı kalırken, İran’la sürtüşme devam ediyor.
Müdahale Riski Görünümü
Japon yetkililerin 2025’te Yen’i savunmak için yaptığı müdahaleler (merkez bankası/kurumların piyasaya döviz alım-satımıyla yön verme girişimi) geçici bir çözüm gibi görünüyor. Geçmişe bakıldığında BoJ yaklaşık 5,5 trilyon yen harcadı; ancak USD/JPY 170’in üzerinde seyrederken, faiz farklarının (ülkeler arası politika faizi farkı) yarattığı temel zayıflık yeniden öne çıktı. Yeni müdahale riski sürse de etkinliği daha fazla sorgulanıyor.
Merkez bankası politikalarındaki bu ayrışma ana belirleyici olmaya devam ediyor: ECB’nin ana faizi %4,25 iken BoJ %0,1 seviyesinde. Bu büyük getiri farkı, EUR/JPY’de uzun pozisyon taşımayı “carry” (faiz farkından günlük/taşıma getirisi elde etme) nedeniyle cazip kılıyor ve sermaye çekiyor. Bu geniş faiz farkı sürdükçe eğilimin devam etmesi bekleniyor.
Japonya’dan gelebilecek yeni müdahalelerin yaratabileceği ani sert geri çekilme riskine karşı opsiyonlarla (belirli bir tarihe kadar, önceden belirlenen fiyattan alma/satma hakkı veren türev araç) pozisyon yönetimi önemli. EUR/JPY’de ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) yüksek; bir aylık opsiyonlar belirgin hareketi fiyatlıyor. Bu ortamda straddle (aynı vadede aynı kullanım fiyatıyla alım ve satım opsiyonunu birlikte alma; yön değil hareket büyüklüğüne oynar) gibi stratejiler öne çıkıyor. Yön beklentisi olanlar için EUR/JPY’de alım opsiyonu (call) almak veya bull call spread (daha düşük kullanım fiyatlı call alıp daha yüksek kullanım fiyatlı call satarak maliyeti düşüren yükseliş stratejisi) kullanmak, yükselişten faydalanırken maksimum riski netleştirir.
