Sterlinin zayıflamasıyla euro, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) politikayı sabit tutmasının ardından kazançlarını artırdı. EUR/GBP, geçen hazirandaki 0,8655 zirvesinin üzerine çıktı ve 0,8670 civarında üç haftanın en yüksek seviyelerine yakın işlem gördü. BoE, Banka Faizi’ni 7’ye karşı 2 oyla %3,75’te değiştirmedi; Swati Dhingra ve Huw Pill 25 baz puanlık artışı destekledi. Tutanaklar, mayısta enflasyon baskılarının hafiflediğine ve bu yıl için enflasyon tahminlerinin aşağı çekildiğine işaret ederken; enerji fiyatlarındaki oynaklığa dikkat çekti ve nisan ayına kıyasla temel büyüme beklentilerini yukarı yönlü revize etti.
İngiltere işgücü piyasası verileri iç dinamiklere dair daha fazla ayrıntı sundu. Nisan’a kadarki üç ayda işsizlik, %5’ten %4,9’a geriledi; piyasada değişim beklenmiyordu. İstihdam 100 bin arttı; artış 148 binden yavaşlasa da 80 binlik beklentinin üzerinde gerçekleşti. Ücret artışı ise güçlü seyrini korudu: Prim hariç ortalama kazançlar %3,4’te kalarak %3,2 beklentisini aştı; primler dahil kazançlar yıllık bazda %4,4 ile değişmedi. Euro Bölgesi’nde Almanya’nın IFO’su bu yıl enflasyonu %2,9 ve 2027’de %2,7 öngördü; büyümenin ise bu yıl %0,8 ve 2027’de %0,8 olacağını, %1,2’den aşağı revize etti.
Para Politikası Ayrışması ve Kur Etkisi
Bu perşembe yapılacak faiz kararına hazırlanan İngiltere Merkez Bankası (BoE) öncesinde euronun sterlin karşısında ivmelendiğini izliyoruz. Mayıs ayına ilişkin son İngiltere enflasyon verisinin hedefin az üzerinde %2,1 gelmesiyle piyasa, politika sinyallerine karşı hassas. Yaygın beklenti olan faizi sabit tutma kararı, yine de gelecekte olası faiz indirimlerinin zamanlaması merceğinden fiyatlanabilir.
BoE açısından tablo, inatçı biçimde yüksek ücret artışları nedeniyle karmaşık. Son veriler ücret artışının hâlâ %5,7 civarında seyrettiğini gösteriyor. İşsizlik %4,4’e yükselmiş olsa da kalıcı ücret baskısı temel enflasyon endişesi olmaya devam ediyor. Bu belirsizlik, çoğu zaman GBP paritelerinde opsiyon fiyatlamasında daha yüksek oynaklığa yansıyor.
İşlemin diğer tarafında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) bu ayın başında faiz indirimiyle BoE’nin önüne geçti. Ancak sonraki adımlara ilişkin temkinli ton, euroya bir miktar destek sağladı. Bununla birlikte Almanya gibi büyük ekonomilerde büyüme görünümünün zayıf kalması—bu yıl GSYH’nin %1’in altında artması bekleniyor—euronun yukarı potansiyelini sınırlıyor.
Yaklaşan Açıklamalar Öncesinde Stratejik Konumlanma
Bu çerçevede EUR/GBP’de kısa vadeli oynaklık satın almanın makul olduğunu düşünüyoruz. Piyasanın, BoE’deki oy dağılımından gelebilecek şahin bir sürpriz ya da beklenenden güvercin bir ileriye dönük yönlendirme (forward guidance) riskini düşük fiyatlıyor olabileceği kanaatindeyiz. Perşembe günkü duyurunun ardından her iki yönde de sert bir hareketi yakalamak için basit bir strangle veya straddle opsiyon stratejisi etkili olabilir.
Tarihsel olarak para politikasındaki ayrışma bu parite için güçlü bir itici güçtür. BoE’nin ağustosta faiz indirimi için net bir patikaya işaret etmesi, buna karşın ECB’nin beklemede kalması halinde, EUR/GBP’nin 0,8450 seviyesinin üzerindeki son hareketinin belirgin bir momentum kazanmasını bekleriz. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda kalıcı bir yükseliş trendi olasılığına karşı pozisyon alıyoruz.
