Deutsche Bank Research, Avrupa varlıklarının yenilenen bir enerji şokuna tepki verdiğini ve bunun ECB’ye ilişkin beklentilerin şahin yönde yeniden fiyatlanmasına yol açtığını belirtti. Aralık ayına kadar faiz artışlarına ilişkin piyasa fiyatlaması gün içinde 12,7 baz puan artarak 39,5 baz puana yükseldi; ECB’nin haziranda zaten bir faiz artışı yapmış olmasıyla birlikte getiri eğrisi, yıl sonuna kadar üç hamle olasılığının arttığına işaret ediyor.
Bölge genelinde getiriler yükselirken devlet tahvilleri satıldı. 10 yıllık Bund getirisi 9,9 baz puan artışla %3,09’a çıkarak mayıstan bu yana en büyük günlük yükselişini kaydetti. Fransa’nın 10 yıllık OAT getirisi ise 13,5 baz puan tırmanarak %3,93’e yükseldi ve 2009’dan bu yana en yüksek kapanış seviyesine ulaştı.
Şahin ECB Yeniden Fiyatlaması ve Yaygın Tahvil Satışı
Yenilenen bir enerji şokunun tetiklediği, Avrupa Merkez Bankası için belirgin bir şahin yeniden fiyatlama görüyoruz. Hollanda TTF doğal gaz vadeli işlemleri son iki haftada %20’nin üzerinde yükselerek megavat-saat başına 55 €’nun üzerine çıktı ve yeni enflasyon endişelerini körükledi. Piyasa artık aralık ayına kadar toplam üç ECB faiz artışı ihtimalini güçlü şekilde fiyatlıyor.
Devlet tahvillerindeki satış dalgası hızlanıyor ve önümüzdeki dönemde daha fazla zayıflık görüyoruz. Almanya 10 yıllık Bund getirisinin %3,15’in üzerine çıkarak bu yılın en yüksek seviyesine yönelmesiyle, Bund vadeli işlemlerinde kısa pozisyonların bu momentumu işlemeye doğrudan bir yol sunduğuna inanıyoruz. Fransa OAT getirilerinin 2009’dan bu yana en yüksek seviyelere ulaşması, devlet borcundaki baskının yaygın olduğuna işaret ediyor.
Döviz Görünümü ve Avrupa Hisseleri İçin Riskler
Bu ortam, Euro için destekleyici olmalı; nitekim Euro’nun ABD doları karşısında 1,09 seviyesine doğru yükseldiğini gördük. Faiz farklarının Euro lehine dönmesiyle daha fazla yükselişe pozisyon almak isteyen yatırımcıların EUR/USD paritesinde alım opsiyonlarını kullanabileceğini düşünüyoruz. Ancak, 2022-2023 faiz artırımı döngüsünde kalıcı resesyon endişelerinin sonunda paranın gücünü sınırladığını da göz önünde bulunduruyoruz.
Daha yüksek faiz oranları, hisse değerlemeleri için doğrudan bir tehdit ve piyasa oynaklığının artmasını bekliyoruz. Eurostat’ın son öncü tahmininde manşet enflasyonun %2,8’e yükselmesi, hisse senetleri üzerindeki baskıyı daha da artıracaktır. Önümüzdeki haftalarda olası bir piyasa düşüşüne karşı korunmak için Euro Stoxx 50 endeksinde satım opsiyonları almanın temkinli bir strateji olduğuna inanıyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
