Endonezya’nın 2027 Devlet Bütçesi, daha yüksek büyümeyi daha sıkı mali duruşla eşleştirmeyi hedefleyen varsayımlar ortaya koyarken, kur ve finansman koşullarını yakından izliyor. Çerçeve, ABD doları başına 17.500 Rp kur varsayımı ile %6,0 GSYH büyüme hedefini birlikte kullanıyor ve mali açığın GSYH’nin %2,40’ı seviyesinde oluşacağını öngörüyor. Plan ayrıca, iç likidite ve ülke risk primine ilişkin beklentileri yansıtan %6,90’lık 10 yıllık devlet tahvili (SBN) getirisi varsayımı içeriyor.
Bütçenin risk arka planı, özellikle gelişmiş ekonomilerde yüksek seyreden faiz oranları veya süregelen ABD doları gücünün rupiah üzerinde baskı oluşturması ve kamunun borçlanma maliyetlerini artırması ihtimali olmak üzere, dış finansal koşullara odaklanıyor. Finansmanın, açık patikası içinde fonlama esnekliğini korumayı amaçlayan bir yapıyla, yurt içi ve yurt dışı egemen tahvil ihraçlarının disiplinli bir karışımına dayanması planlanıyor.
Kur Stratejileri Ve Türev Görünümü
Endonezya’nın yeni önerilen 2027 bütçesinde ABD doları başına 17.500 Rp gibi temkinli bir rupiah hedefi belirlenmişken, türev işlem yapan yatırımcılara artan kur oynaklığına hazırlıklı olmalarını öneriyoruz. Spot kur son dönemde 15.900–16.100 bandında seyretmiş olsa da, bu resmi “tampon”, maliye politikası yapıcılarının ABD dolarındaki gücün uzayabileceği bir döneme hazırlandığını gösteriyor. Önümüzdeki haftalarda yerel para birimindeki olası zayıflığa karşı korunmak için uzun dolar–kısa rupiah opsiyon stratejilerinde konumlanılmasını veya forward sözleşmelerinin kullanılmasını tavsiye ediyoruz.
Sabit Getirili Yaklaşımlar Ve Büyüme Değerlendirmeleri
Sabit getirili tarafta, hükümetin %6,90’lık 10 yıllık tahvil getirisi öngörüsü, küresel likiditenin sıkılaştığı bir ortamda makul bir risk primine işaret ediyor. Endonezya 10 yıllık getiriler son haftalarda %6,70 civarında dalgalandı; bu da bütçedeki tahminin, yeni egemen borç ihraçlarıyla getirilerin yukarı yönlü hareketine alan bıraktığı anlamına geliyor. Beklenen bu yukarı yönlü getiri ayarlamasından faydalanmak için yatırımcıların faiz swaplarına bakmasını veya yerel tahvil vadeli işlemlerinde kısa pozisyonları değerlendirmesini öneriyoruz.
Oldukça iyimser olan %6,0’lık GSYH büyüme hedefi, Bank Indonesia’nın bir sonraki politika adımlarının disiplinli biçimde izlenmesini gerektiriyor. Agresif kamu harcamaları enflasyonist baskıları tetiklerse, merkez bankası ekonomiyi istikrara kavuşturmak için politika faizini mevcut %6,00 seviyesinin üzerinde yüksek tutabilir. Ağustos enflasyon verilerini yakından izlemeli ve maruziyetimizi etkin yönetmek için çapraz kur swaplarını kullanmalıyız.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
