Latin Amerika FX ve faizleri, enerji ve yumuşak emtia ihracatçılarında iyileşen dış ticaret hadleri ile birlikte, kurlara veya vadeye (duration) yansıyabilecek güçlü reel faiz çıpaları sayesinde destek buluyor. Çatışmanın ilk aşamasında 2Ç’de enerji ihracatçılarına sağlanan desteğin yeniden görülmesi beklenirken, bazı hükümetler daha fazla mali alan yaratma arayışıyla vadeyi tercih edebilir. Ancak carry cazibesi, yükselen ABD tahvili getirileri ve FED politikasına ilişkin görünürlüğün azalması nedeniyle zayıflıyor; bu durum hedge oranlarını yüksek tutuyor.
GOÜ içinde politika ayrışması da öne çıkıyor. BanRep’in faizi 50bp artırarak %12,50’ye çıkarması bekleniyor; reel faizler %6’nın üzerinde seyrederken aktivite göstergeleri de güçlü kalmaya devam ediyor: perakende satışlar yıllıklandırılmış bazda hâlâ çift haneli büyüyor ve tüketici güveni haziranda toparlandı. Buna karşılık, geçen hafta diğer bazı ülkelerde politika sürprizleri görüldü; Endonezya Merkez Bankası ve Güney Afrika Merkez Bankası, yukarı yönlü enflasyon riskine rağmen faiz artırmak yerine faizi sabit tuttu.
Latin Amerika İhracatçıları ve Faizleri için Destekleyici Zemin
Küresel enerji ve tarımsal emtia fiyatlarındaki yükselişin, bölgede ihracatçı ülkeleri desteklemesiyle Latin Amerika varlıklarında yeniden fırsat görüyoruz. Bu ülkelerde güçlü reel faizler yerel para birimlerine çıpa olmaya devam ederken tahvil getirilerini de destekliyor. Bununla birlikte, 10 yıllık getirinin yaklaşık %4,2 civarında seyrettiği ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükselişin sermayeyi yeniden defansif güvenli limanlara çekme riski nedeniyle oynaklığa hazırlıklı olmak gerekiyor.
FED’in daha az öngörülebilir bir politika duruşu benimsemesi ve net ileriye dönük yönlendirmeden (forward guidance) uzaklaşma ihtimali, carry trade momentumunu sınırlıyor. Bu belirsizliği yönetmek adına, türev işlem yapan yatırımcılara önümüzdeki haftalarda döviz pozisyonlarında yapısal olarak yüksek hedge oranlarını korumalarını öneriyoruz. Sabit getirili enstrümanların, hedge edilmemiş kur riskine kıyasla şu an çok daha güçlü bir risk-getiri profili sunduğunu düşünüyoruz.
Politika Ayrışması ve GOÜ İçinde Seçici Fırsatlar
Kolombiya Merkez Bankası belirgin şekilde şahin tarafta öne çıkıyor; kalıcı talep baskılarını sınırlamak amacıyla faizde 50 baz puan artışla %12,50 seviyesine çıkılması beklentisi var. Kolombiya’da reel faizler güçlü biçimde %6’nın üzerinde seyrederken, Endonezya ve Güney Afrika gibi diğer bazı GOÜ’ler enflasyon risklerine rağmen son dönemde faiz artışlarına ara verdi. Bu ayrışma, Kolombiya örneğinde olduğu gibi perakende satışların yıllıklandırılmış bazda çift haneli büyüme gösterdiği, tüketici dinamikleri güçlü para birimlerine seçici biçimde odaklanmayı gerektiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
