ABD’de New York Empire State İmalat Endeksi haziranda beklentilerin altında kaldı. Endeks 14’lük tahmine karşı 5,7 olarak gerçekleşerek, eyaletteki imalat faaliyetlerine ilişkin beklenenden zayıf bir görünüme işaret etti.
Gösterge pozitif bölgede kalsa da, piyasa beklentisine göre belirgin sapma ivmenin piyasaların öngördüğünden daha zayıf olduğuna işaret ediyor. Veri, ABD imalat koşullarına ilişkin haziran görünümüne yeni bir girdi eklerken, dikkatlerin diğer bölgesel anketlerin ve ulusal göstergelerin benzer bir tonu teyit edip etmeyeceğine kayması bekleniyor.
İmalatta Yavaşlama ve Piyasa Etkileri
NY Empire State endeksinin 14’e karşı 5,7 ile beklentileri bu denli geniş farkla ıskalaması, ekonomik aktivite açısından önemli bir kırmızı bayrak. Bunu, imalat sektöründeki olası bir yavaşlamanın daha geniş ekonomiye yayılabileceğine dair erken bir sinyal olarak görüyoruz. Bu da, yılın ikinci yarısına girilirken büyümenin ivme kaybedebileceği görüşünü güçlendiriyor.
Buna karşılık, önümüzdeki birkaç hafta için korunma ve aşağı yönlü getiri hedefiyle SPDR S&P 500 ETF’inde (SPY) satım opsiyonu (put) alımını değerlendiriyoruz. CBOE Volatilite Endeksi’nin (VIX) hâlihazırda 15 civarında işlem görmesiyle, olası bir geri çekilmeye karşı hedge amaçlı opsiyonların görece ucuz olduğunu düşünüyoruz. Bu strateji, Mayıs 2026 istihdam raporunda işe alımların 150 bine gerileyerek beklentileri kaçırdığını ve istihdam artışında yavaşlamaya işaret ettiğini gösteren son verilerle de destekleniyor.
Fed Politikası, Faizler ve Kur Görünümü
Bu zayıf veri, Fed’in faizlerde şahin bir duruşu gerekçelendirmesini çok daha zorlaştırıyor. Son TÜFE raporunda enflasyonun %2,8’e gerilemesiyle birlikte, piyasanın bu yılın ilerleyen dönemleri için faiz indirimi fiyatlamasını artırmasını bekliyoruz. Bu nedenle, faiz vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları veya TLT gibi uzun vadeli Hazine tahvili ETF’lerinde alım opsiyonu (call) alımını değerlendiriyoruz.
Daha az agresif bir Fed, getiri avantajları azaldıkça genellikle ABD dolarını baskılar. Bu kapsamda, doların euro ve yen gibi para birimlerine karşı zayıflayacağı yönünde pozisyonları değerlendiriyoruz. Tarihsel olarak, 2019 sonu benzeri ABD ekonomik verilerinin zayıfladığı dönemler, sonraki aylarda dolarda zayıflıkla sonuçlanmıştır.
