ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nin (EIA) 5 Haziran ile biten haftaya ilişkin verileri, ham petrol stoklarının 7,228 milyon varil azaldığını gösterdi. Bu, 4 milyon varillik stok çekilişi beklentisiyle kıyaslandığında, bildirilen düşüşün tahminlerin ötesinde daha derin olduğu anlamına geliyor.
Güçlü Talep ve Yükselişçi Arz-Talep Dinamikleri
Son ham petrol stok raporu, 7,2 milyon varilin üzerinde bir stok çekilişine işaret etti; bu rakam, bizim beklediğimiz 4 milyon varillik düşüşten belirgin şekilde daha yüksek. Bu, talebin arzı piyasaların fiyatladığından daha fazla aştığına işaret eden net bir yükseliş sinyali. Bu tablo, yazın zirve talep sezonuna girilirken tüketimin güçlü seyrettiği yönündeki görüşümüzü teyit ediyor.
Bu veri noktası tek başına değerlendirilmemeli. En güncel haftalık verilere göre ABD benzin talebinin yıllık bazda şimdiden %2,5 arttığını görüyoruz; ayrıca AAA, yaklaşan 4 Temmuz tatil döneminde rekor seviyede seyahat öngörüyor. Bu talep gücü, önümüzdeki haftalarda ham petrol fiyatları için güçlü bir destek unsuru. Beklentiden büyük stok çekilişinin tek seferlik bir gelişmeden ziyade, bir trendin başlangıcı olması muhtemel.
Arz tarafında ise OPEC+ cephesinde disiplinin korunduğu görülüyor; grup, üretim kotalarını artırmaya yönelik yakın vadede bir plan olmadığı mesajını veriyor. Öte yandan, Baker Hughes’un son verileri ABD petrol sondaj kulesi sayısının yatay seyrettiğini gösteriyor; bu da kaya petrolü üreticilerinin üretimi agresif biçimde artırmadığına işaret ediyor. Güçlü talep ile kısıtlı arzın birleşimi, daha yüksek petrol fiyatları açısından oldukça yapıcı bir zemin oluşturuyor.
Opsiyon Stratejileri ve Piyasa Konumlanması
Bu görünüm çerçevesinde, WTI ham petrol fiyatlarında yukarı yönlü bir hareketi değerlendirmek için alım (call) opsiyonları satın almayı planlıyoruz. Özellikle varil başına 90 ve 95 dolar civarındaki kullanım fiyatlarına sahip Ağustos vadeli sözleşmelerin, risk-getiri profili açısından cazip olduğu kanaatindeyiz. Bu sayede yaz sürüş sezonunun ana bölümünde beklenen fiyat artışından faydalanmayı hedefliyoruz.
Peşin maliyetleri yönetmek isteyenler için yükseliş yönlü alım spread’lerini (bull call spread) de değerlendiriyoruz. Örneğin Ağustos 90 dolar kullanım fiyatlı call alımına karşılık, daha yüksek kullanım fiyatlı bir call (Ağustos 100 dolar gibi) satarak ödenecek primi azaltabiliriz. Bu strateji, 100 dolara kadar olası bir yükselişten kazanç sağlama imkânı sunarken riskimizi de tanımlar.
Bu piyasa kurgusu, 2022 ortasında görülen fiyat tırmanışını andırıyor; ancak mevcut oynaklık seviyeleri henüz o kadar aşırı değil. CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) 34 civarında işlem görüyor; bu seviye yüksek olsa da söz konusu pozisyonları oluşturmak açısından engelleyici değil. Olası bir fiyat sıçramasının opsiyon primlerini belirgin biçimde artırmasından önce harekete geçmenin daha temkinli olacağı görüşündeyiz.
