İspanya Hazinesi, son dokuz aylık Letras ihalesinde daha yüksek bir getiri belirledi; ortalama faiz oranı bir önceki ihaledeki %2,514 seviyesinden %2,518’e sınırlı yükseldi. Bu adım, kısa vadeli borçlanma maliyetlerini genel olarak istikrarlı bırakırken, bu vadede talep edilen getiride yalnızca marjinal bir artışa işaret ediyor.
Değişim, ihaleler arasında 0,004 yüzde puanlık bir yükselişe karşılık geldi. Enstrüman, egemen için standart bir kısa vadeli fonlama aracı olmaya devam ediyor ve son sonuç, iki satışın kapsadığı dönem boyunca fiyatlama koşullarında belirgin bir kayma olmadığını gösteriyor.
Kalıcı Yüksek Euro Bölgesi Getirileri ve ECB Politikası Etkileri
İspanya’nın 9 aylık bono ihalesinde faizin %2,518’e hafif yükselmesi, kısa vadeli faizlerin yüksek kalacağı görüşümüzü teyit ediyor. Bu hareket küçük olsa da, Euro Bölgesi genelinde süregelen enflasyon baskılarını yansıtıyor. Mayıs ayında çekirdek enflasyonun %2,8’de kaldığını gösteren son veriler, piyasanın faiz indirimi beklentilerini ileri tarihe ötelediği fikrini destekliyor.
Bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) yakın zamanda enflasyonla mücadelenin bitmediğine işaret eden şahin tonunu da güçlendiriyor. Daha yüksek çevre ülke getirilerinin zamanla çekirdek piyasaya baskı yapacağı görüşüyle, Alman Bund vadeli kontratlarında kısa pozisyonların değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu hamle, önümüzdeki haftalarda Avrupa getiri eğrisinin tamamının yukarı yönlü yeniden fiyatlanmasını öngörüyor.
Merkez Bankası Ayrışması, Kur Hareketleri ve Hisse Piyasası Riskleri
Aynı zamanda, beklentilerin altında kalan ABD istihdam raporu, Federal Rezerv’in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz indirimi yapma olasılığını artırıyor. Bu politika ayrışmasının Euro’yu ABD Doları karşısında güçlendirmeyi sürdürmesi bekleniyor. Bu yukarı yönlü trendden faydalanmak için EUR/USD alım (call) opsiyonlarını gündemimize alıyoruz.
Daha yüksek borçlanma maliyetleri, şirket kârlılıkları için olumsuz bir unsur olup hisse piyasalarını kırılgan hale getiriyor. Tarihsel olarak, 2023’te gördüğümüz türden getirilerde belirsizliğin arttığı dönemler, borsalarda dalgalı seyre yol açıyor. Olası bir geri çekilmeye karşı korunmak adına EURO STOXX 50 endeksi üzerinde satım (put) opsiyonu alımını temkinli bir hedge yöntemi olarak değerlendiriyoruz.
