EUR/GBP pazartesi günü erken Avrupa işlemlerinde 0,8635 civarına geriledi. Piyasalar, bu hafta Avrupa Merkez Bankası (ECB) yetkililerinin — Başkan Christine Lagarde dahil — yapacağı konuşmalara odaklandı. ECB, daha yüksek enerji fiyatlarının bu yılki enflasyon (fiyat artışı) tahminlerini yukarı çekebileceği uyarısında bulunarak faiz artışı ihtimalini gündemde tutuyor. Reuters’a göre haziranda faiz artırımı neredeyse kesin görülüyor. Ancak yetkililerin temmuzda ikinci bir adımın gelip gelmeyeceğine dair açık bir yönlendirmeden kaçınması bekleniyor.
İngiltere’de zayıf Perakende Satışlar ve İşsizlik Oranı’nın sürpriz şekilde %5,0’a yükselmesi, yatırımcıların aralık ayına kadar İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) ek faiz artışı beklentilerini düşürmesine yol açtı. Bu değişim sterlini baskılayıp paritede (iki para biriminin birbirine karşı değeri) yükselişi destekleyebilir. BoE yetkilisi Alan Taylor, “uzun süre faizleri sabit tutmanın” yeterli olacağını, 2022’de Rusya-Ukrayna savaşı dönemine kıyasla “ikinci tur enflasyon etkilerinin” (ilk fiyat artışlarının ücret ve hizmet fiyatlarına yayılıp yeniden enflasyon üretmesi) daha zayıf olduğunu söyledi; bunun gerekçesi olarak da iç işgücü piyasasında soğumayı gösterdi. Piyasa, yıl sonuna kadar BoE’den iki adet 25 baz puanlık faiz artışı fiyatlıyor (baz puan: faizde %0,01 puan).
Politika Ayrışması ve Döviz Eğilimleri
Euro, sterlin karşısında zayıflıyor; parite 0,8635 civarında. Bu hareketin arkasında, ECB ile BoE’nin para politikasında (faiz ve likidite adımları) belirgin şekilde farklılaşması var. Piyasa, daha temkinli bir BoE’ye karşı daha “şahin” bir ECB (enflasyonu düşürmek için faizi artırmaya daha istekli) ihtimalini daha fazla fiyatlıyor.
ECB’nin haziranda faiz artırması ihtimali güçleniyor. Eurostat’ın öncü verisi, enflasyonun nisanda %2,8’de kaldığını gösterdi. ECB yetkilileri, kalıcı fiyat baskılarına karşı adım atılması gerektiğini vurguluyor. Bu tablo, yaz aylarında ilave faiz artışı olasılığını yükseltiyor.
Buna karşılık İngiltere ekonomisi soğuma sinyali veriyor. İlk çeyrekte GSYH’nin (ekonominin toplam üretimi) %0,1 daralması ve işsizliğin yükselmesi, BoE’nin daha ihtiyatlı bir dile geçmesine neden oldu. Sonuç olarak piyasalar, bu yıl ek BoE faiz artışı beklentilerini geri çekti.
İşlem Etkisi ve Piyasa Havası
Türev ürün (fiyatı döviz kuru gibi bir varlığa bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu görünüm, EUR/GBP’de düşüşün sürmesinden kazanç sağlayan stratejileri öne çıkarıyor. Bu eğilim, opsiyon piyasasında da görülüyor: 1 aylık risk reversal -0,3’e geriledi. Risk reversal, aynı vadede alım (call) ve satım (put) opsiyonlarına olan talep farkını gösterir; eksi değer, satım opsiyonuna talebin daha yüksek olduğuna işaret eder. Bu da, düşüş beklentisiyle satım opsiyonu almak veya satım spread’i kurmak (bir satım opsiyonu alıp başka bir satım opsiyonu satarak maliyeti düşürmek) gibi yaklaşımların öne çıkabileceğini gösteriyor.
