Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Sintra Forumu bugünden Çarşamba’ya kadar sürüyor ve piyasanın odağı, Başkan Christine Lagarde’ın açılış konuşmasında Haziran TÜFE verisi öncesinde politika mesajını ayarlayıp ayarlamayacağı. ING’nin makro görüşü, enflasyonun piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde, manşette %3,1 ve çekirdekte %2,6 seviyesinde gerçekleşeceğine işaret ediyor. Bu kombinasyon, dezenflasyon eğiliminin duraksadığına işaret ederken ECB’nin tepki fonksiyonu üzerindeki baskıyı da hafifletmiyor. Bu arka planla birlikte bankanın baz senaryosu Eylül’de bir ECB faiz artışı daha yönünde.
Döviz piyasası fiyatlaması, ABD dolarında olası yeni bir güçlenme ile Sintra’da şahin bir tonun tek para birimine sağlayabileceği destek arasındaki denge tarafından şekilleniyor. Bu senaryoda ING, EUR/USD’de aşağı yönün 1,130 ile sınırlı kalmasını, Temmuz’da ise 1,150’ye doğru kademeli bir toparlanma görülmesini bekliyor. Forumun Çarşamba günkü TÜFE açıklaması öncesinde güvercin bir dönüş üretmesi beklenmiyor; bu da veri öncesinde politika eğiliminin korunacağı anlamına geliyor.
ECB Politika Görünümü ve Enflasyon Tablosu
Avrupa Merkez Bankası’nın Sintra forumu bu hafta devam ederken, Başkan Lagarde’ın güvercin bir politika değişimine işaret etmesini beklemiyoruz. Odak, ECB’nin bir sonraki adımını yönlendirecek Haziran enflasyon verilerinde olacak. Bu nedenle, piyasaları “daha uzun süre daha yüksek faiz” senaryosuna hazırlı tutmak adına genel olarak şahin bir tonun korunacağını öngörüyoruz.
Makro ekibimiz Euro Bölgesi manşet enflasyonunun %3,1, çekirdek enflasyonun ise %2,6 ile piyasa uzlaşı tahminlerinin hafif üzerinde geleceğini düşünüyor. Bu, Mayıs’taki endişe verici %2,8’lik açıklamanın ardından gelecek ve dezenflasyon eğiliminin duraksadığına işaret ederek ECB’nin gevşemeye gitmesini zorlaştıracak. İnatçı enflasyon görünümü, ECB’nin Eylül için bir faiz artışı olasılığını masada tutacağı yönündeki görüşümüzü destekliyor.
ECB yetkililerinin net tercihi, şahin bir duruş sergileyerek enflasyon beklentilerini yönetmek olacaktır. Bu duruş, Euro’nun dolar karşısında taban bulmasına yardımcı olmalı. EUR/USD paritesinde olası geri çekilmelerin 1,1300 seviyesiyle sınırlı kalacağını düşünüyoruz.
Sintra Etrafında FX İşlem Stratejileri
Türev ürün yatırımcıları için bu görünüm, Temmuz’da 1,150’ye doğru kademeli bir toparlanmayı hedefleyen kullanım fiyatlı EUR/USD alım (call) opsiyonlarının alınmasına işaret ediyor. Geçen ay 250 binin üzerinde istihdam artışı gösteren güçlü ABD istihdam raporu ise doların güçlenmesi riskini canlı tutuyor. Bu risk, koruyucu satım (put) opsiyonları alınarak veya uzun pozisyonlarda sıkı zarar-kes (stop-loss) seviyeleri belirlenerek yönetilebilir.
1,130 seviyesinde beklenen destek dikkate alındığında, bir diğer strateji de bu seviyenin altında kullanım fiyatına sahip paranın dışındaki (out-of-the-money) put opsiyonlarını satmayı değerlendirmek olabilir. Bu pozisyon, şahin bir ECB’nin paritenin belirgin şekilde daha aşağı kırılmasını engelleyeceği yönündeki kanaatimize dayanarak prim toplamaya imkân tanır. Tarihsel olarak Sintra Forumu, 2022’de görüldüğü üzere önemli politika niyetlerini işaret etmek için kullanıldı; bu da bu haftayı piyasa yönü açısından kritik hâle getiriyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
