Enflasyon Riskleri ve Merkez Bankası Temkini
Schnabel, ECB’nin tetikte olması gerektiğini söyledi. Enflasyon beklentilerini, ücret eğilimlerini ve şirketlerin artan maliyetleri fiyatlara yansıtıp yansıtmadığını izlemeleri gerektiğini belirtti. Enflasyona ilişkin yeni yukarı yönlü riskleri ciddiye almak gerekiyor. İran savaşı, önümüzdeki aylarda ECB’nin faiz indiriminde (politika faizini düşürme) daha temkinli davranmasına neden olabilir. Bu durum, bu yılın net bir “gevşeme döngüsü” (faiz indirimlerinin arka arkaya gelmesi) olacağına oynayan işlemlerin hesabını değiştiriyor. İlk etki enerji fiyatlarında görülüyor; bu da enflasyon tahminlerine doğrudan bir şok yaratıyor. Brent petrol son bir ayda %15’ten fazla yükselerek varil başına 95 doların üzerine çıktı; önemli ticaret rotalarındaki sevkiyat maliyetleri (taşıma/navlun giderleri) de hızla artıyor. Bu tablo, 2022 başındaki arz şoklarını (mal/enerji bulunurluğunun bozulmasıyla fiyatların sıçraması) hatırlatıyor ve o dönem, merkez bankalarının gerektiğinde sert adım atması gerektiğini göstermişti. Faiz trader’ları (faiz hareketlerine göre alım-satım yapan yatırımcılar) açısından bu, yakın vadede faiz indirimi beklentisiyle yapılan pozisyonları azaltmayı düşündürüyor. Faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasından fayda sağlayan pozisyonlar öne çıkabilir; örneğin faiz swapında (tarafların sabit ve değişken faiz ödemelerini takas ettiği sözleşme) “sabit ödemek” (faiz yükselirse kazanç sağlayabilen yapı) ya da yılın ilerleyen kısmına dönük EURIBOR vadeli kontratlarını satmak (EURIBOR’a bağlı kısa vadeli faiz beklentisine göre işlem gören vadeli ürünler) gibi. 2022 ve 2023’teki yüksek enflasyonun dersleri, enflasyonun zirvesini erken ilan etmenin pahalı bir hata olabildiğini gösterdi.Daha Yüksek Dalgalanmaya Göre Konumlanma
Dalgalanma (fiyatların sert iniş-çıkış yapması) artık elde tutulmak istenen bir varlık gibi görülüyor. Jeopolitik belirsizlik ve öngörülemez merkez bankası adımları nedeniyle piyasalarda daha geniş hareketler beklenebilir. Euro Stoxx 50 Volatilite Endeksi (VSTOXX: Avrupa hisselerinde beklenen dalgalanmayı ölçen gösterge) şimdiden altı ayın zirvesi olan 22 seviyesine yaklaştı. Endeks üzerine alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı) veya dalgalanmaya bağlı diğer ürünleri almak, değerli bir koruma (hedge: zararı sınırlama amaçlı pozisyon) sağlayabilir. ECB’den gelebilecek bu daha “şahin” risk (enflasyonla mücadele için sıkı duruş, faizleri yüksek tutma eğilimi), doğrudan enflasyon baskısı daha sınırlı olan ülkelerin para birimlerine kıyasla euronun güçlenmesine de yol açabilir. EUR/USD kuru, piyasaların politika beklentilerini yeniden fiyatlamasıyla (beklentilere göre fiyatların güncellenmesi) geçen hafta 1,08’den 1,10’a yükseldi. Olası ek güçlenmeden yararlanmak için euroda alım opsiyonları değerlendirilebilir. Hisse piyasalarında, şirketlerin artan maliyetleri fiyatlara yansıtması ihtimaline odaklanılması, kâr marjları (satıştan kalan kâr oranı) için uyarı niteliğinde. Bu, Almanya DAX gibi büyük Avrupa endekslerinde koruyucu satım opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakkı; düşüşe karşı sigorta) alma fırsatı yaratabilir. Böyle bir strateji, enflasyon endişeleri büyümeyi ve şirket kârlarını baskılarsa portföyleri piyasa düşüşüne karşı korur.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
