Avrupa Merkez Bankası (ECB), Haziran ayı para politikası toplantısında temel faiz oranlarını 25 baz puan artırdı; çatışmaların ekonomik faaliyet üzerinde baskı yarattığını ve işgücü talebinin daha da soğuduğuna dair kanıtlar bulunduğunu belirtti. Banka, yurtiçi talebin Mart ayındaki öngörülere kıyasla daha zayıf olduğunu söylerken, hanehalklarının hâlâ sağlam bir finansal pozisyonda bulunduğunu ifade etti.
Fiyatlar cephesinde ECB, enerji şokunun temel enflasyona ilişkin bazı göstergeleri yukarı ittiğini, buna karşın ücret göstergelerinin 2026’da işgücü maliyetlerinde gevşemeye işaret etmeyi sürdürdüğünü kaydetti. Uzun vadeli enflasyon beklentilerine ilişkin ölçümlerin çoğu %2 civarında seyrini korurken, daha yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu daha da yukarı taşıması ve 2027’nin ilk yarısında %2’nin üzerine çıkarması bekleniyor.
Para Politikası Görünümü ve Euro’ya Etkileri
Mayıs ayında %2,8 olarak gerçekleşen inatçı enflasyona karşı kredibiliteyi korumak adına, son 25 baz puanlık faiz artışını gerekli bir adım olarak görüyoruz. Bununla birlikte, ileriye dönük yönlendirmenin daha zayıf yurtiçi talebe ve soğuyan işgücü piyasalarına işaret etmesi, bu sıkılaştırma döngüsünde sona yaklaşıldığı düşüncemizi güçlendiriyor. Özellikle ilk çeyrek GSYH büyümesinin %0,1 gibi zayıf bir düzeyde gelmesiyle birlikte, faiz patikası artık her zamankinden daha fazla veriye bağlı.
Şahin bir politika adımı ile güvercin bir ekonomik görünümün bu birlikteliği Euro açısından kayda değer belirsizlik yaratıyor. Piyasanın bu çelişkili sinyalleri sindirmesiyle birlikte, önümüzdeki haftalarda EUR/USD paritesinde volatilitenin artmasını bekliyoruz. Bu nedenle güçlü bir yönsel görüş almıyor; bunun yerine, beklenenden daha büyük bir fiyat hareketine pozisyon almak için opsiyon alıyoruz.
Piyasa Stratejisi: Hisseler, Enerji ve Enflasyon İşlemleri
Daha yüksek borçlanma maliyetleri ile yavaşlayan aktivitenin birleşimi, Avrupa hisse senetleri için belirgin bir rüzgâr karşılığı oluşturuyor. Euro Bölgesi işsizlik oranının %6,4’e yükseldiğini gösteren son veriler, işgücü talebinin soğuduğu görüşünü teyit ediyor; bu da muhtemelen şirket kârlılıklarını baskılayacak. Olası bir geri çekilmeye karşı korunma amacıyla EURO STOXX 50 endeksinde satım (put) opsiyonları alımını bu fırsat kapsamında değerlendiriyoruz.
Enerji şokunun enflasyonu 2027’ye kadar hedefin üzerine iteceğine yönelik açık uyarı kritik bir sinyal. Süregelen jeopolitik gerilimlerin, Ağustos vadeli Brent petrol kontratlarını varil başına 95 doların üzerinde tutması, bu enflasyon unsurunun hâlâ son derece somut olduğuna işaret ediyor. Bu kalıcı temayı işlemeye yönelik olarak, enflasyon beklentileri ve enerji fiyatlarına bağlı türev ürünleri inceliyoruz.
