Yönetim Konseyi Bilgilendirmesi ve Hava
Lagarde, Yönetim Konseyi’nin uzmanlar tarafından bilgilendirildiğini, bunlar arasında askerî konularda bir profesörün de bulunduğunu söyledi. Konseyin havasının sakin ve kararlı olduğunu, bilgiye odaklandığını ifade etti. ECB’nin büyüyen büyük bir şokla (piyasaları ve ekonomiyi hızla sarsan olağanüstü gelişme) başa çıkmak için iyi konumlandığını söyledi. Zaman çizelgesi (ne zaman ne yapılacağına dair takvim) veremeyeceğini belirtti. Faizlerin sabit tutulması kararına rağmen, merkez bankası duruşu ile piyasadaki endişeler arasında belirgin bir gerilim görüyoruz. Savaş, Brent petrolünü (küresel petrol fiyatlamasında referans tür) 115 doların üzerine taşıdı; 2025 sonlarında gördüğümüz daha istikrarlı fiyatlara göre bu ciddi bir sıçrama. Bu durum tek başına finansal koşulları sıkılaştırıyor. Piyasa risk primi (belirsizlik için talep edilen ek getiri) fiyatlıyor; bugünkü mesaj ise temkinli bekleyiş. Bir zaman çizelgesi verilmemesi bizim için en önemli sinyal; çünkü belirsizliğin süreceğini gösteriyor. VSTOXX endeksi (Euro Stoxx 50 için “korku endeksi” olarak bilinen oynaklık göstergesi) 25’in üzerinde kalıcı seyrederken, yüksek oynaklıktan kazanç sağlayan pozisyonları artırmalıyız. Bunun için Euro Stoxx 50 üzerinde straddle (aynı vadede aynı fiyattan hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük fiyat hareketine oynayan strateji) almak uygun olur; jeopolitik gerilimler (ülkeler arası siyasi-askerî riskler) sakin bir döneme kıyasla daha büyük fiyat hareketi olasılığını artırıyor.Faiz ve Risk İçin Pozisyonlanma
Almanya 2 yıllık tahvil getirilerinin son bir ayda 40 baz puan (0,40 yüzde puan) yükseldiğini gördük; ancak faizleri sabit tutma kararı bu hareketin abartılı olabileceğine işaret ediyor. Euribor vadeli işlemleriyle (Euro bölgesinde bankalar arası kısa vadeli faiz beklentisini yansıtan kontratlar) önümüzdeki altı ay için piyasanın fiyatladığından daha sınırlı bir faiz patikasına (faizlerin izleyeceği beklenti yolu) göre pozisyon almalıyız. Bu enerji şokunun (enerji fiyatlarında ani sert artış) büyümeyi yavaşlatma riski artık enflasyon riski kadar güçlü. 2022’deki enerji şokuna baktığımızda, enflasyonun merkez bankasını adım atmaya zorlayabildiğini biliyoruz; ancak bu tablo farklı görünüyor. Euro, şahin bir “bekle-gör” duruşu (faiz indirimi yapmama ve sıkı duruşu koruma) ile güvenli limana kaçış (riskten kaçınan yatırımcının daha güvenli varlıklara yönelmesi) arasında sıkışmış durumda; bu da EUR/USD opsiyonlarını (Euro/dolar kurunda belirli bir fiyattan alım-satım hakkı veren sözleşmeler) riskimizi net tanımlamak için cazip kılıyor. Çatışmanın kötüleşmesine karşı korunmak için put (satım opsiyonu: fiyat düşerse değer kazanan opsiyon) alımını değerlendirmeliyiz. Askerî uzmandan brifing alınması sıra dışı ve bunun “normal” bir ekonomik şok gibi görülmediğini gösteriyor. Bu da kuyruk risk (nadir ama çok büyük kayıp yaratabilen aşırı senaryolar) olasılığını artırıyor; bu nedenle daha geniş hisse portföylerimizi buna göre korumalıyız. Büyük endekslerde çok düşük kullanım fiyatlı put (mevcut fiyattan çok aşağı seviyelerde alınan, ucuz ama kriz anında hızla değerlenebilen koruma) almak artık kaçınılmaz bir maliyet haline geliyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
