ABD hisse senetleri, temmuz istihdam verisindeki daralmaya neredeyse hiç tepki vermedi. Dow Jones Sanayi Endeksi yaklaşık 65 puan ya da %0,1 artıda, 54.000 civarında işlem gördü; 12:30 GMT’deki veri sonrası kısa süreliğine 54.100’ün hemen üzerini test etti ve bu zirveyi yeniden görmedi. Faiz tarafında vadeli işlemler nihai seviyeden çok zamanlamayı yeniden fiyatladı: 16 Eylül toplantısı için 25 baz puanlık artış olasılığı %44,1, değişiklik olmama olasılığı %55,9’a işaret ediyor; buna karşılık bir hafta önce “sabit tutma” olasılığı %59,2 seviyesindeydi. 28 Ekim için “sabit tutma” olasılığı %88,0’dan %68,5’e geriledi. 9 Aralık itibarıyla mevcut %3,50-%3,75 bandı %0 olasılıkla fiyatlanırken, aralık ayına kadar ikinci bir artış olasılığı %31,3’ten %14,4’e indi.
Kısa vadenin rallisiyle ABD tahvil eğrisi dikleşti. İki yıllık getiri 4 baz puanın üzerinde düşerek %4,204’e indi ve 17 Temmuz’dan bu yana en düşük seviyesini gördü; 10 yıllık getiri %4,651’e gerilerken 30 yıllık getiri %5,208’e sınırlı yükseldi ve bir hafta önce 2007’den bu yana en yüksek seviyesine yaklaşmıştı. İşsizlik oranı, işgücüne katılımın %61,4’e (beş yılı aşkın sürenin en düşüğü) gerilemesiyle %4,2’den %4,1’e indi; U6 işsizlik oranı %7,9’da kaldı. Ücret artışı yıllık bazda %3,2 ile %3,5 beklentisinin altında gerçekleşti; önceki veri %3,4’e revize edildi ve haziran istihdam artışı 57 bin’den 20 bin’e indirildi. Endeks daha önce 54.750’nin hemen altında rekor seviyeye yükselmişti ve ikinci haftalık yükselişinde yaklaşık 1.500 puan, yani yaklaşık %3 artıda. Petrolün 78,00 dolar civarı, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açıldığına dair anlatıyı yansıtırken; salı günü sekiz gemi geçiş yaptı, savaş öncesinde bu sayı günde yaklaşık 100’dü. 16 Eylül öncesinde piyasalar TÜFE’yi (manşet aylık %0,1, yıllık %3,4; çekirdek aylık %0,2, yıllık %2,5), ÜFE’yi (aylık %0,1), perakende satışları ve Michigan tüketici güvenini (55,2’den 54’e) bekliyor; beklentiler bir yıl sonrası için %4,2 ve beş yıl sonrası için %3,3 seviyesinde. Teknik göstergelerde 54.100 üzeri direnç, 53.800 destek olarak öne çıkıyor; 50 günlük EMA 52.000 civarında, Stoch RSI ise 50’ye yakın.
Hisse Senedi Piyasası Riskleri ve Volatilite Stratejileri
Önümüzdeki haftalara temkinli yaklaşmak gerekiyor; zira işgücü piyasasındaki son daralma, bir işten çıkarma dalgasından ziyade işe alımın durması (hiring freeze) niteliğinde. Dow Jones Sanayi Endeksi 54.000 civarında seyrederken, hisse piyasasının sınırlı tepkisi yatırımcıların yapısal zayıflığı görmezden gelerek jeopolitik iyimserliğe ağırlık verdiğini gösteriyor. Benzer işe alım donmalarına ilişkin tarihsel veriler, bu tür dönemlerden çıkışın daha uzun sürdüğüne işaret ediyor; bu nedenle daha net veriler ortaya çıkana kadar agresif uzun pozisyonlardan kaçınmak uygun olur.
Opsiyon piyasasında, Dow’da 53.800’deki kritik destek seviyesini hedefleyerek kısa vadeli oynaklığa karşı korunma (hedge) öneriyoruz. Bu eşiğin altında günlük kapanış, 53.500 bölgesine doğru hızlı bir geri çekilmeyi tetikleyebilir ve son yükseliş kırılımını (bullish breakout) geçersiz kılabilir. Gelecek çarşamba açıklanacak TÜFE öncesinde mevcut hisse pozisyonlarını korumak için kısa vadeli satım (put) opsiyonları kullanılabilir.
Enerji ve Sabit Getirili Türevlerde Fırsatlar
Enerji sektörüne de yakından bakmak gerekiyor; varil başına 78,00 dolar civarındaki ham petrol, gemi taşımacılığı verilerinin desteklemediği bir jeopolitik çözümü fiyatlıyor. Geçiş müzakereleri sürse de Hürmüz Boğazı’ndan günlük gemi geçişleri, savaş öncesi 100 gemi/gün seviyesinin yalnızca %8’i düzeyinde. Deniz taşımacılığındaki darboğazlar sürer ve arz endişeleri yeniden fiyatlamaya dönerse, Brent veya WTI alım (call) opsiyonları güçlü bir risk-getiri profili sunabilir.
Sabit getirili türevler tarafında, kısa ve uzun vadeli Hazine tahvili getirileri arasındaki farkın açılması dikkat çekici bir fırsat yaratıyor. Getiri eğrisinin kısa tarafının, hâlihazırda bir yıl sonrası için %4,2 düzeyindeki enflasyon beklentilerine oldukça duyarlı kalmasını bekliyoruz. Türev yatırımcıları, piyasanın Fed’in ertelenen politika patikasına uyum sağladığı bir dönemde 2 yıllık-10 yıllık getiri eğrisinde “steepener” stratejilerini değerlendirebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
