Dow Jones Sanayi Endeksi, Avrupa öğleden sonrasına girilirken yataya yakın seyretti; vadeli işlemler, gece 50.500’den 51.000’e doğru yükseldikten sonra yön değiştirerek 50.750 civarında işlem gördü. Spot işlemlerde S&P 500 yaklaşık %0,7 yükselirken Nasdaq kabaca %1,3 arttı; Dow ise %0,1 ekledi. Çip öncülüğündeki toparlanma, teknoloji ağırlığı daha yüksek olan endeksleri yeniden öne çıkarırken Dow’daki yansıması sınırlı kaldı.
Cuma günkü geri çekilme yarı iletkenlerde yoğunlaşmıştı; Nasdaq %4,2 düşerek Nisan 2025’ten bu yana en kötü seansını yaşamıştı. Büyük bir yarı iletken ETF’si yaklaşık %10 gerilerken Micron %13 düştü. Pazartesi günü ise tersine dönüş görüldü: Micron yaklaşık %10 yükseldi ve aynı ETF yaklaşık %7 arttı; ancak bu momentumun Dow içinde temsili sınırlı.
Jeopolitik gündem odakta kalmaya devam etti: İran-İsrail ateşkesi, hafta sonu yeniden saldırılar ve açıklamalara rağmen resmen yürürlükte kaldı. West Texas Intermediate (WTI) ham petrolü varil başına 91 dolar civarında %1’in üzerinde yükseldi. Dikkatler ardından ABD enflasyon verilerine çevriliyor; Mayıs TÜFE çarşamba 12:30 GMT’de açıklanacak. Manşet TÜFE’nin aylık %0,5 ve yıllık %4,2 gelmesi (Nisan’daki %3,8’e karşı) bekleniyor; çekirdek TÜFE’nin ise aylık %0,3 ve yıllık %2,9 (Nisan’daki %2,8’e karşı) olacağı öngörülüyor. Perşembe günkü ÜFE’nin aylık %0,7 gelmesi beklenirken, çekirdek ÜFE’nin yıllık bazda %5’in üzerinde kalacağı tahmin ediliyor. Cuma günü ise Michigan Üniversitesi 1 yıllık enflasyon beklentileri takip edilecek; önceki okuma yaklaşık %4,8 seviyesindeydi. Teknik seviyelerde 51.000 civarı direnç; 50.500 destek ve daha aşağıda 50.000 işaret edildi. Stoch RSI’ın 18 civarında olduğu, ayrıca 50 ve 200 periyot EMA konumlanmasına atıf yapıldı.
Piyasa Liderliği ve Ayrışma
Nasdaq’ın güç sergilerken Dow Jones’un ayak uydurmakta zorlandığı, bölünmüş bir piyasaya bakıyoruz. Bu ayrışma bir uyarı sinyali; zira liderlik dar ve birkaç yarı iletken hissesine bağımlı. Manşet rakamların ima ettiğinden daha az sağlam bir zemin hissi veriyor.
Bu haftanın ana gündemi çarşamba günkü Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporu. Manşet enflasyonun %4,2’ye hızlanması beklenirken, bu seviyede ya da üzerinde gelecek her veri, Fed’in şahin duruşunu pekiştirerek faiz artışı beklentilerini daha da yukarı itebilir. Cleveland Fed’in Enflasyon Nowcasting modeli nihai rakamın daha da sıcak gelebileceğine işaret ediyor; %4,4’e yönelen bir görünüm, aşağı yönlü sürprizi oldukça düşük olasılıklı kılıyor.
Bu enflasyon riski jeopolitik gerilimlerle de besleniyor; kırılgan İran-İsrail ateşkesi ham petrolü varil başına 91 dolar civarında yüksek tutuyor. Son Enerji Bilgi İdaresi (EIA) raporu, ham petrol stoklarında 3,1 milyon varillik beklenmedik bir düşüş göstererek arzı daha da sıkılaştırdı. Bu yüksek enerji fiyatları, Fed’in mücadele ettiği enflasyona doğrudan yansıyor.
Volatilite, Pozisyonlanma ve Yaklaşan Riskler
Yaklaşan TÜFE verisi dikkate alındığında, en öngörülebilir sonuç olarak yüksek volatilite görüyoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX), sadece iki hafta önceki 13 seviyesindeki dipten yükselerek 19 civarında dengelendi; bu da yatırımcıların portföy koruması için daha yüksek prim ödediklerine işaret ediyor. Bu tablo, belirgin bir fiyat salınımından faydalanan stratejileri değerlendirmek için uygun bir zamana işaret ediyor.
Önümüzdeki haftalar için, özellikle geride kalan Dow tarafında temkinli biçimde aşağı yönlü pozisyonlanıyoruz. 50.500 destek seviyesinin altındaki kullanım fiyatlarını hedefleyerek DIA borsa yatırım fonu üzerinde satım (put) opsiyonları veya put spread’leri almak, makul bir hedge olarak görülüyor. Çarşamba günü sıcak bir TÜFE verisi, bu kritik teknik seviyeyi kırdırabilecek katalizör olabilir.
Tedbirli duruşumuza ek olarak, bu cuma günü planlanan dev SpaceX halka arzı da dikkat çekiyor. Tarihsel olarak büyük (blockbuster) halka arzlar çoğu zaman iyimserliğin zirve yaptığı dönemlere denk gelir ve genel piyasadan likidite çekebilir. Nisan 2021’de Coinbase’in doğrudan kotasyonunun riskli varlıklarda önemli bir tepeyle çakıştığını hatırlıyoruz ve burada da benzer bir olasılığa karşı hazırlık yapıyoruz.
