DJIA Çarşamba günü 53.500 seviyesinin hemen altında yatay seyrederken, seans içinde yaklaşık 100 puan geriledi. Temmuz çekirdek PCE aylık %0,2 ve yıllık %3,3 ile beklentilere paralel geldi. Aynı zamanda, ikinci çeyrek GSYH’nin ikinci tahmini reel büyümeyi yıllıklandırılmış bazda %1,5’te değiştirmezken, enflasyon göstergeleri yukarı revize edildi: GSYH fiyat endeksi %6,3’ten %6,4’e yükseldi; çeyreklik manşet PCE fiyatları %5,1’den %5,3’e, çeyreklik çekirdek PCE fiyatları ise %3,4’ten %3,7’ye çıkarıldı; piyasa beklentisi revizyon olmaması yönündeydi. 30 Temmuz tarihli ilk tahmin, GSYH fiyat endeksini %3,6’lık konsensüse karşı %6,3 olarak göstermişti.
Temmuzda kişisel gelir %0,3’lük beklentiye karşı %0,4 arttı; kişisel harcamalar ise %0,2 ile beklentilere paralel yükseldi. Aylık PCE fiyat endeksindeki %0,2’lik artışla birlikte reel tüketici harcamaları yatay kaldı. Dayanıklı mal siparişleri %0,7’lik beklentiye karşı %1,1 artarken, ulaşım hariç artış %0,4 oldu; uçak hariç savunma dışı sermaye malı siparişlerinde artış %1,2’den %0,2’ye yavaşladı. İleriye dönük olarak Nvidia’nın hisse başına 2,09 dolar kâr ve yaklaşık 92,28 milyar dolar gelir açıklaması bekleniyor. 30 yıllık tahvil faizi ise pazartesi günü, son yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyesine çıktıktan sonra %5,23’teydi. DJIA rekorunun yaklaşık %2,3 altında seyrederken, teknik seviyelerde 53.700/53.800 direnç ve 53.400/53.200 destek bantları ile 52.600 civarındaki 50 günlük EMA öne çıkıyor.
Stagflasyon Riskleri ve Piyasa Kopukluğu
Endişe verici bir kopukluk görüyoruz: Dow Jones Industrial Average, ikinci çeyrek çekirdek PCE enflasyonunun %3,7’ye kayda değer biçimde yukarı revize edilmesini görmezden gelerek 53.500’ün hemen altında tutunuyor. Reel tüketici harcamalarının yatay kalması ve şirket yatırımlarındaki yavaşlamadan oluşan bu stagflasyonist karışım, geniş piyasa tarafından “zararsız” olarak fiyatlanıyor. Türev işlem yapan yatırımcılar bunu göz ardı etmemeli; tarihsel eğilimler, bu büyüklükte beklenmedik yukarı yönlü enflasyon revizyonlarının çoğu zaman bir ay içinde %2 ila %4’lük gecikmeli bir hisse piyasası geri çekilmesine yol açtığını gösteriyor.
Baskıyı artıran bir diğer unsur olarak, 30 yıllık ABD tahvil faizi kısa süre önce %5,23’e çıkarak son yaklaşık iki on yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yüksek faiz ortamının, Dow’un rekor seviyelerine yakın seyrini oldukça kırılgan hale getirdiğini düşünüyoruz. Tarihsel olarak, uzun vadeli getiriler bu kadar yüksek seyrederken hisse endeksleri rekor değerlemelere yakın işlem gördüğünde, sermayenin daha güvenli sabit getirili varlıklara kaymasıyla piyasada zaman içinde %10’a varabilen sert düzeltmeler yaşanabiliyor.
Stratejik Tepkiler ve Teknik Görünüm
Bu hafta iki büyük gelişme—Nvidia’nın 92,28 milyar dolarlık güçlü gelir beklentisiyle açıklayacağı bilançolar ve Fed Başkanı Warsh’ın yaklaşan Jackson Hole konuşması—bu huzursuz sakinliği muhtemelen bozacak. Türev yatırımcılarının, artan oynaklıktan faydalanmak için put alımı veya düşüş yönlü spread kurulumları gibi savunmacı opsiyon stratejilerini değerlendirmesini öneriyoruz. Tarihsel olarak opsiyon piyasası, mega ölçekli teknoloji şirketlerinin bilanço dönemlerinde ortalama %8 ila %10’luk bir hareketi fiyatlar; bu da daha geniş endeks üzerinde belirleyici etki yaratacaktır.
Teknik tarafta, 53.800 direnç bölgesi endeksi baskıladığı sürece düşüş eğilimimizi koruyoruz. Günlük Stokastik RSI 44 civarından aşağı dönüyor; bu görüntü, son 600 puanlık toparlanmanın sağlam bir taban inşa etmekten ziyade ivme kaybettiğine işaret ediyor. Aşağı tarafta 53.200 destek rafı ve 53.000 seviyesi hedeflenebilir; bu düşüş senaryosunun geçersiz sayılması için ise günlük kapanışın 53.800 üzerinde gerçekleşmesi gerekiyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
