Dow Jones Sanayi Endeksi (Dow Jones Industrial Average), perşembe günü petrol fiyatlarındaki yükseliş ve tahvil getirilerindeki (faiz getirisi) artışla yaklaşık 49.700’e geriledi. Ardından İran devlet medyası, Al Arabiya’yı kaynak göstererek Pakistan arabuluculuğuyla nihai bir ABD-İran anlaşma taslağına ulaşıldığını ve bunun saatler içinde duyurulabileceğini yazınca endeks 50.000’in üzerine sıçradı ve yaklaşık 50.350’ye çıktı.

Petrolün varil fiyatının 100 dolar seviyesine yaklaşması, yıllık enflasyonu (yıl bazında fiyat artışı) %4’e yakın tutarak %2’lik hedefin üzerine taşıdı. Fed fon vadeli işlemleri (piyasanın Fed’in politika faizine dair beklentisini gösteren sözleşmeler), ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026’nın geri kalanında faizi sabit tutacağını fiyatlıyor; faiz artışı ihtimali de yükseliyor.

İran Anlaşması Manşetlerine Piyasanın Tepkisi

Haberden önce 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi yeniden %4’ün ortalarına yöneldi ve 30 yıllık konut kredisi faizi (mortgage) %7’ye yaklaştı; bu seviye geçen yazdan bu yana en yüksek düzeylere yakın. ABD verileri karışık geldi: Konut başlangıçları güçlü seyrederken ilk işsizlik maaşı başvuruları yaklaşık 209.000 oldu; buna karşılık Philadelphia Fed imalat anketi (bölgesel sanayi eğilimini ölçen gösterge) eksi bölgeye düştü.

Mart ve nisan aylarındaki önceki takvimlerin sarktığı, ateşkeslerin ilan edilip ardından bozulduğu bildirildi. Haberlerde ayrıca Pakistan Genelkurmay Başkanı’nın Tahran’a gideceği, ABD ile İran’ın nükleer faaliyetlerin dondurulmasının (nuclear freeze: belirli bir süre nükleer programın durdurulması/sınırlandırılması) süresi konusunda hâlâ anlaşamadığı belirtildi.

Cuma günü Kevin Warsh’ın, kıl payı geçen onay oylamasının ardından Fed Başkanı olarak yemin etmesi bekleniyor; Jerome Powell ise yönetim kurulundaki koltuğunu ve oy hakkını koruyacak. Michigan Üniversitesi verisinin 1 yıllık enflasyon beklentisini %4,5’e, 5 yıllık beklentiyi de %3,4’e yakın göstermesi bekleniyor; ayrıca Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın açıklamaları izlenecek.

Geçen hafta olası bir ABD-İran barış anlaşmasına dair manşetlerle piyasanın yönünün tamamen değiştiğini gördük. Zorlanan Dow Jones, hızla 50.000 seviyesinin üzerine çıktı. Bu hareket, enflasyonu yüksek tutan çatışmada tansiyonun düşebileceği beklentisine doğrudan tepkiydi.

İşlem Fikirleri ve Riskten Korunma

Bu işlemin merkezinde ham petrol var; son bir yılda enflasyon baskısının ana kaynağı oldu. West Texas Intermediate (WTI) ham petrolü (ABD’de referans kabul edilen ham petrol türü), varil başına 95 dolara yakın zirvelerinden duyuruyu izleyen günlerde %10’dan fazla düşerek 82 dolar civarına indi. Türev ürünlerle işlem yapanlar için (türev: fiyatı başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) anlaşma sürerse enerji hisselerinde satım opsiyonu (put: fiyat düşüşüne karşı koruma/ya da düşüş beklentisiyle alınan opsiyon) veya ham petrol vadeli işlemlerinde alım opsiyonu makası satmak (call spread satışı: prim geliri için belirli aralıkta alım opsiyonu satıp almak) öne çıkabilir; XLE enerji sektörü ETF’si (borsada işlem gören fon) bu kapsamda izlenebilir.

Enerji fiyatlarındaki olası gerileme, yeni Başkan Kevin Warsh döneminde Fed’in faiz patikasını da etkiler. Daha geçen ay Fed fon vadeli işlemleri 2026 sonuna kadar faiz indirimi öngörmüyordu. Şimdi CME FedWatch verisi (piyasanın faiz olasılıklarını hesaplayan gösterge), eylül toplantısına kadar faiz indirimi ihtimalinin neredeyse %40’a çıktığını; haber öncesinde bunun %15 olduğunu gösteriyor.

Tahvil piyasası da hızlı tepki verdi: 10 yıllık tahvil faizi %4,6’dan yaklaşık %4,35’e çekildi. Bu, özellikle faizlere en duyarlı alanlara (faiz yükselince en çok etkilenen sektörler) nefes aldırıyor. Daha düşük faiz ortamından doğrudan yararlanabilecek finans sektörü ETF’si (XLF) ve konut inşaatı şirketleri ETF’si (ITB) gibi ürünlerde alım opsiyonu (call: fiyat yükselişi beklentisiyle alınan opsiyon) pozisyonları değerlendirilebilir.

Ancak bu yükselişin henüz imzalanmamış bir anlaşmaya dayandığı ve 2025’te benzer manşetlerde hayal kırıklığı yaşandığı unutulmamalı. CBOE Volatilite Endeksi (VIX: piyasanın beklenen dalgalanmasını gösteren “korku endeksi”) 15’in altına indi; bu, risklerin hafife alınabileceğine işaret ediyor. Akıllı bir korunma, anlaşma bozulursa sert dönüşe karşı Dow ya da SPY üzerinde (SPY: S&P 500 endeksini izleyen ETF) ucuza bulunabilen, kullanım fiyatı daha aşağıda olan satım opsiyonları (out-of-the-money put: mevcut fiyattan daha düşük kullanım fiyatlı put) almak olabilir.

Önümüzdeki dönemde Michigan Üniversitesi güven endeksi raporu kritik olacak. 1 yıllık enflasyon beklentilerinde belirgin bir düşüş, örneğin %4,5’ten %4’e doğru gerileme, piyasanın hareketini teyit eder ve yeni Fed Başkanı’na dayanak sağlar. Opsiyon pozisyonları (opsiyon: belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) bu önemli veri açıklamalarına göre kurgulanmalı.