ABD Dolar Endeksi (DXY) pazartesi 102,59’a yükselerek Nisan 2025’ten bu yana en yüksek seviyesini gördü ve 5, 7 ve 8 Ekim’de izlenen 102,50 tavanının üzerine çıktı; ancak petrol ve tahvil getirilerindeki geri çekilmeyle birlikte yaklaşık 102,35’e gevşedi. Altın ise ters yönde hareket ederek 25,70 dolar düşüşle 4.190,60 dolardan kapanırken, bu sabah 4.210 dolar civarında işlem görüyor; dolar yeni zirvesinde olmasına rağmen altın 7 Ekim kapanışının hâlâ yaklaşık 50 dolar üzerinde. Gün içinde olağan ilişki geçerliydi: dolar %0,37 yükselirken petrol %2 arttı, altın ise %0,61 geriledi. Daha geniş ölçekli ayrışma, petrol kaynaklı döviz akımlarına bağlanıyor; endeksin %71’ini euro ve yen oluşturuyor. Euro 1,1158 dolar civarındaydı ve İran Devrim Muhafızları’nın iki gün içinde üçüncü bir süpertankeri ateşe verdiği bildirildi.
Altının dirençli görünümü, dört yılın en yükseğine çıkan altın destekli ETF girişleri ve tamamlanan bir omuz-baş-omuz formasyonu sonrası teknik konumlanmayla da ilişkilendiriliyor. Fed fiyatlaması ise daha istikrarlı; aralık ayı faiz artışı olasılığı %85’e yakın seyrediyor. Yapılan karşılaştırma eylül sonuna işaret ediyor: DXY, 14–24 Eylül arasında 99,5’in altından 101,09’a tırmanırken altın yaklaşık 4.300–4.440 dolar bandında tutunmuş, buna karşın 28 Eylül’de dolar yaklaşık %0,1 yükselmiş olmasına rağmen altın bir günde 152,80 dolar düşmüştü. Altın 30 Eylül’de 4.251 doların, 2 Ekim’de ise yaklaşık 4.239 doların altında kalmaya devam ediyor. Daha uzun vadeli bir paralelde ise ETF varlıklarının Aralık 2012’de 2.632 tona yükselmesi ve 2013’te yaklaşık 800 tonluk net çıkış yaşanması; fiyatın yaklaşık 1.800 dolardan 1.200 dolara gerilemesiyle aynı döneme denk geliyor.
Kıymetli Metallerde Sert Bir Satışa Konumlanma
Altının mevcut fiyat dayanıklılığına güvenmek yerine, önümüzdeki haftalarda kıymetli metallerde sert bir satışa karşı konumlanmalıyız. ABD Dolar Endeksi’nin 102,50 üzerine çıkması, altının 4.210 dolar civarında seyretmesinin yalnızca kaçınılmaz düşüşü geciktirdiğine işaret ediyor. Yatırımcılar geçici tepki yükselişlerini, altın, gümüş ve madencilik hisselerinde ayı yönlü türev stratejileri veya satım (put) opsiyonları oluşturmak için kullanmalı.
Enerji maliyetlerindeki artışın başlıca rakip para birimlerini zayıflatmasıyla doların 105 seviyesine doğru yükselişini sürdürmesini bekliyoruz. Piyasa istatistikleri, faiz beklentilerinin kilitli kaldığını; aralık toplantısında faiz artışı olasılığının %85 civarında seyrettiğini gösteriyor. Döviz akımları eninde sonunda altını uyumlanmaya zorlayacağından, korunmasız uzun pozisyon taşımak yüksek risk barındırıyor.
Gümüş, Madenciler ve Ters Gösterge ETF Akımlarının İşaret Ettiği Riskler
Gümüş ve madencilik hisselerini yakından izlememiz gerekiyor; zira şimdiden daha derin bir sorun riskine işaret ediyorlar. Gümüş son tepki yükselişlerini geri verdi ve madenciler son seanslarda fiziksel altına kıyasla üç kat daha hızlı geriledi; bu görünüm, eylül sonunda altının bir günde 152 dolarlık düşüşünden önce görülen davranışın aynısını taklit ediyor. İlişkili varlıklardan gelen bu teyit eksikliği, kısa tarafa eğilim almayı güçlü biçimde destekliyor.
Altın ETF girişlerindeki son dört yılın zirvesini, uzun pozisyonda kalma gerekçesinden ziyade klasik bir ters gösterge (contrarian) sinyali olarak değerlendiriyoruz. 2012 verileri, altın ETF varlıklarının 2.632 tonla rekor seviyeye ulaştığını; ardından 800 tonluk tasfiyenin 2013’te fiyatı 1.200 dolara kadar iten %33’lük çöküşü beslediğini gösteriyor. Bu hızlı para (fast-money) ETF alıcıları, manşet etkisi zayıfladığında kaçınılmaz şekilde çıkışa geçtiğinde, aşağı yönlü pozisyon taşıyan türev işlemcilerinin en fazla fayda sağlaması beklenir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
