ABD doları, Hazine tahvili getirilerinin yeniden yükselişe geçmesi ve Orta Doğu gerilimlerinin sürmesiyle güçlenirken, ABD’li şirketler tahvil piyasasından fonlama için hükümetle rekabet etmeyi sürdürdü. Petrolün yüksek seyri, çekirdek enflasyona ikinci tur etkiler aktararak faiz beklentilerini daha agresif bir Fed duruşuna doğru itiyor; bu da FOMC’nin şahin yönlendirmesine yansıyor.
Ham petrolde vadeli eğri, yakın vadeli riskin sıkılaştığına işaret etti: Kasım vadeli Brent 107 dolardan işlem görürken Ekim vadesi 100 dolar seviyesinde kaldı; böylece spread 1–2 dolardan 7 dolara çıktı. Bu görünüm; Hürmüz Boğazı’ndan akışların ABD-İran çatışması öncesindeki 19 milyon varile kıyasla günde 13 milyon varil düzeyinde olduğuna dair haberlerle ve Doğu-Batı boru hattının 7 milyon varil/gün kapasitesinin yarısında çalıştığı, önümüzdeki haftalarda toparlanma beklendiği bilgisiyle birlikte geldi. Bununla birlikte, ABD ablukası İran ihracatını kısıtlamayı sürdürerek backwardation’ı derinleştirdi. Piyasalar, 15 Eylül 2027 için beklenen ağırlıklı ortalama faizi 21 baz puan artırarak %4,88’e taşıdı; bu, daha önce 12 ayda 3–4 artış öngörüsüne karşılık 4–5 ilave artışa işaret ediyor ve Ekim’de faiz artışı olasılığını %73 olarak fiyatlıyor. Buna karşılık, ECB’nin bir sonraki toplantıda sıkılaşma olasılığı %39’dan %31’e geriledi.
Getiri ve FX Ayrışması için Türev Stratejileri
Türev işlemcilerinin, 10 yıllık Hazine tahvili vadeli işlemlerine put opsiyonları alarak ABD getirilerindeki yükselişe agresif şekilde pozisyonlanması gerektiğini düşünüyoruz. Piyasanın Ekim’de Fed faiz artışı olasılığını %73 olarak fiyatlamasıyla, kısa vadeli Hazine tahvili getirileri yükselişe hazır görünüyor. Bu strateji, tahvil piyasası volatilite endeksindeki son artışla da destekleniyor; zira bu yükseliş, öngörülen %4,88 politika faizi çevresindeki artan endişeyi yansıtıyor.
Ayrıca, düşüş yönlü risk reversal stratejileri kullanarak EUR/USD paritesinde kısa pozisyon için güçlü bir fırsat görüyoruz. Şahin bir Fed ile, euro bölgesinde faiz artışı beklentilerinin yakın zamanda %31’e kadar gerilediği daha temkinli bir Avrupa Merkez Bankası arasındaki ayrışma euro üzerinde baskı yaratmayı sürdürecek. Vade dışı (out-of-the-money) EUR/USD put’ları satın alarak, faiz farkı ABD doları lehine belirgin şekilde hareket ederken işlemciler aşağı yönlü momentumu düşük maliyetle yakalayabilir.
Orta Doğu Riskleri Ortamında Enerji Piyasası Pozisyonlanması
Enerji piyasalarında, Kasım vadeli Brent’in 107 dolardan işlem gördüğü ortamda 7 dolarlık aşırı backwardation, roll maliyetleri nedeniyle doğrudan uzun pozisyonları pahalı hale getiriyor. Bunun yerine, Orta Doğu’da olası arz tırmanmalarından faydalanmak için Brent vadeli işlemlerinde bull call spread kullanılmasını öneriyoruz. Bu yaklaşım, Hürmüz Boğazı’nda günlük petrol akışlarının hâlâ yalnızca 13 milyon varille sınırlı kaldığı bir ortamda, peşin prim maliyetini sınırlandırırken ani değişimlere karşı koruma sağlar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
