ABD Doları zayıflayınca altın, gün içi en düşük 4.684 dolardan yaklaşık 4.730 dolara yükseldi. Dolar Endeksi, 98,80’i gördükten sonra 98,57 civarında işlem gördü.
Enflasyon endişeleri, Hürmüz Boğazı’nda gerilim artarken devam etti. Bölgede deniz taşımacılığı, ABD Donanması ve İran’ın oluşturduğu iki taraflı bir engelle karşı karşıya. Donald Trump, ABD’nin boğaz üzerinde “tam kontrol” sağladığını söyledi ve Donanma’ya “Hürmüz’de mayın döşeyen herhangi bir tekneyi vurun” talimatı verdi.
Hürmüz Boğazı Riskleri
Washington Post, Pentagon değerlendirmesine dayanarak, deniz mayınlarını tamamen temizlemenin altı aya kadar sürebileceğini yazdı. Taşımacılık şirketleri ve Tasnim’e göre, İran Devrim Muhafızları (IRGC: İran’ın askeri-güvenlik gücü) çarşamba günü iki gemiye el koydu.
Yükselen petrol fiyatları, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisini güçlendirdi. Bu durum, faiz getirisi olmayan altına (kupon/faiz ödemeyen varlık) talebi sınırlayabilir. Piyasalar, İranlı yetkililerin resmen kabul etmediği ateşkes uzatmasına rağmen, kısa vadede ABD-İran görüşmelerinin başlayacağına ikna olmuş değil.
ABD verilerinde, ilk işsizlik maaşı başvuruları 214 bin geldi; beklenti 212 bin, önceki 208 bindi. S&P Global İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi: 50 üstü büyümeye işaret eder) 52,3’ten 54’e çıkarak 47 ayın zirvesine yükseldi. Hizmetler PMI ise 49,8’den 51,3’e yükseldi.
4 saatlik grafikte XAU/USD (ons altının dolar karşılığı) 20 periyotluk SMA’nın (Basit Hareketli Ortalama: belirli dönem fiyat ortalaması) yaklaşık 4.756 dolar seviyesinin altında. RSI (14) (Göreli Güç Endeksi: 0-100 arası momentum göstergesi) 41 civarında, ATR (14) (Ortalama Gerçek Aralık: fiyat oynaklığı ölçüsü) yaklaşık 38. Destek 4.677, direnç 4.834 dolar civarında.
Teknik Seviyeler Ve Makro Etkenler
Kalıcı enflasyon ortamında, altının “koruma aracı” (hedge: riskten korunma) rolü, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisinin gölgesinde kalıyor. Mart 2026 TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi) raporunda yıllık artışın %4,1 olması, fiyat baskılarının ABD Merkez Bankası’nın (Fed) istediği kadar hızlı düşmediğini gösteriyor. Bu da, yatırımcılar tahvilden (faiz getiren borçlanma aracı) daha iyi getiri alabilirken, faiz getirisi olmayan altını taşımayı daha maliyetli hale getiriyor.
Enflasyonun ana nedeni, Hürmüz Boğazı’ndaki taşımacılık aksaklıklarının sürmesi ve petrol fiyatlarını yüksek tutması. WTI ham petrolü (ABD ham petrol göstergesi) 115 dolar/varil üzerinde kalırken, enerji maliyetleri dünya genelinde mal ve hizmet fiyatlarına doğrudan yansıyor. Bu tablonun hızlı çözülmesi beklenmediği için, enflasyon merkez bankaları için temel gündem olmaya devam edebilir.
Bugünden geriye bakıldığında, 2025 boyunca yapılan sert faiz artırımlarının (rate hikes: politika faizinin yükseltilmesi) bu enerji krizine tepki olduğu görülüyor. Bu adımlar, Fed’in faiz indirimini (rate cuts) değerlendirmek için sınırlı hareket alanına sahip olduğu mevcut ortamı oluşturdu. Fed yetkililerinin son açıklamaları da “şahin” duruşu (hawkish: enflasyona karşı sıkı para politikası eğilimi) destekliyor; öncelik enflasyonla mücadele.
Türev işlem yapanlar için (derivatives: değeri başka bir varlığa bağlı ürünler), bu görünüm altın tarafında düşüş yönlü pozisyonların öne çıkabileceğine işaret ediyor. Altın vadeli işlemleri (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmesi) veya ilgili ETF’ler (borsada işlem gören fon) üzerinde satım opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakkı) almak, 4.677 desteğinin altına olası bir sarkmadan sınırlı riskle faydalanma yöntemi olabilir. 4.834 direncinin üzerindeki kullanım fiyatlarıyla “call spread” (alım opsiyonu yayılması: bir alım opsiyonu alıp daha yüksek kullanım fiyatlı bir alım opsiyonu satma) satmak da, prim geliri (premium: opsiyon fiyatı) toplayarak yükselişin sınırlı kalacağı beklentisiyle kullanılabilir.
Süren jeopolitik gerilim, fiyat düşse bile altın oynaklığının (volatility: fiyat dalgalanması) yüksek kalmasına yol açabilir. Cboe Altın Volatilite Endeksi (GVZ: altın opsiyonlarından türetilen beklenen oynaklık göstergesi) 20’nin üzerinde kalıyor; bu seviye, 2025 başındaki piyasa çalkantısından bu yana kalıcı şekilde pek görülmemişti. Bu durum, “ima edilen oynaklığın” (implied volatility: opsiyon fiyatlarının yansıttığı beklenen dalgalanma) yüksek olmasından faydalanan stratejileri, örneğin kısa strangle veya straddle’ı (aynı vadede farklı/kesin kullanım fiyatlı opsiyon kombinasyonları; fiyatın belirli aralıkta kalmasına veya sert hareketine göre kâr/zarar profili oluşturur) belirli bir kilit seviye etrafında daha cazip hale getirebilir.
Son olarak güçlü ABD Doları, altın için önemli bir baskı unsuru olmaya devam ediyor; çünkü dolar güçlendikçe, dolar cinsinden altın yabancı alıcılar için daha pahalı hale geliyor. Fed sıkı para politikasını (tight monetary policy: yüksek faiz ve likiditeyi kısma) sürdürdükçe, doların destekli kalması olası. “Pair trade” (eşleştirilmiş işlem: bir varlıkta uzun, diğerinde kısa pozisyonla göreli hareketten faydalanma) kapsamında Dolar Endeksi vadeli işlemlerinde uzun, altın vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almak, bu makro eğilimi değerlendirme yolu olabilir.
