USD/JPY Çarşamba günü 162,50 civarında dalgalanırken, piyasalar karışık ABD verilerini ve Japon para birimi üzerindeki süregelen baskıyı değerlendirirken Yen 40 yılın en düşük seviyesine yakın yatay seyretti. ABD ISM İmalat PMI verisi Haziran’da Mayıs’taki 54 seviyesinden 53,3’e gerileyerek değişim beklenmemesinin altında kaldı; ancak 50’nin üzerinde kalarak büyümenin sürdüğüne işaret etti. Yeni Siparişler 56’ya inerken, maliyet baskısının yumuşadığına işaret eden Ücretler Endeksi 82,1’den 73’e düştü.
Doların günün erken saatlerindeki güçlü görünümü, ADP Ulusal İstihdam Raporu’nun Haziran’da özel sektör istihdamının 98 bin arttığını göstermesiyle zayıfladı. Bu rakam 113 binlik beklentinin altında kalırken Mayıs’taki 122 binin de gerisine indi ve Perşembe günkü ABD Tarım Dışı İstihdam verisi öncesinde temkinli duruşu artırdı. Japonya’da ise 2Ç Tankan Büyük İmalat Endeksi sekiz yılın zirvesine yükselirken, şirketlerin enflasyon beklentileri Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam etti. Grafiklerde USD/JPY 162,49’da; 20 periyotluk SMA olan 162,21’in ve 100 periyotluk SMA olan 161,16’nın üzerinde işlem görürken RSI 63’e yakın seyretti. Dirençler 162,57 ve 162,77’de; destekler ise 162,41, 162,29, 162,21 ve 161,16 seviyelerinde izleniyor.
Piyasa Duyarlılığı ve Politika Riskleri
Dolar/yen kurunun 162,50 civarında kalmasıyla piyasada gerilim sürüyor. Dün açıklanan ve beklenen 113 bine karşılık yalnızca 98 bin özel sektör istihdam artışına işaret eden zayıf ADP verisi, yarın açıklanacak resmi Tarım Dışı İstihdam verisi öncesinde bizi temkinli kılıyor. Zayıf bir istihdam verisi doları baskılayabilir; çünkü bu, yılın ilerleyen dönemlerinde Fed’in faiz indirimi ihtimaline yönelik bahisleri artırır. Vadeli piyasalar halihazırda Eylül’e kadar faiz indirimi olasılığını %60’ın üzerinde fiyatlıyor.
Bu seviyelerde Japonya Maliye Bakanlığı’nın doğrudan müdahale riskinin son derece yüksek olduğunu düşünüyoruz. Geçmiş, Japon yetkililerin yeni savunma hamlelerinde kararlı davrandığını gösteriyor; 2024 baharında kur ilk kez 160’ı aştığında yapılan milyarlarca dolarlık müdahaleler buna örnek. Bu durum, şu anda USD/JPY’de alım (call) opsiyonu satın almayı oldukça pahalı ve riskli hale getiriyor.
Opsiyon Stratejileri ve Görünüm
Bu iki yönlü riski yönetmek için opsiyon stratejilerine bakıyoruz. Tarım dışı istihdam raporu öncesinde 1 haftalık opsiyonlarda ima edilen volatilite %12’nin üzerine sıçradı; bu da piyasadaki sert hareket endişesini yansıtıyor. USD/JPY’de satım (put) opsiyonu almak, beklenenden zayıf bir ABD istihdam verisi veya ani bir müdahale açıklaması senaryosunda, riski sınırlı bir şekilde kazanç elde etme imkânı sunuyor.
Yakın vadeli gelişmelerin ötesinde, orta vadede yeni lehine olabilecek temel dinamiklerde kademeli bir değişim görüyoruz. Güçlü Tankan imalat anketi ve enflasyon beklentilerinin %2’nin üzerinde kalması, BoJ’un politika normalleşmesini sürdüreceği görüşünü destekliyor. Yıl sonuna kadar BoJ’dan bir kez daha küçük bir faiz artışı bekliyoruz; bu da yen için bir taban oluşturabilir.
Paritenin 162,21 civarındaki hareketli ortalamanın üzerinde tutunması, kısa vadeli trendin hâlâ yukarı olduğunu gösteriyor; ancak ivmeye olan inanç belirgin biçimde zayıflıyor. Güçlü temel momentuma rağmen çıplak call satmaktan kaçınıyoruz; ancak bu seviyelerden doğrudan pariteyi satın alma konusunda da temkinliyiz. 162,00 seviyesinin altına net bir kırılma, aşağı yönde sert bir hareketi tetikleyebilir; bu nedenle önümüzdeki haftalar için koruyucu putlar veya put spread’leri cazip bir strateji olarak öne çıkıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
