Dolar endeksi, ABD’nin mayıs ayı TÜFE verisi öncesinde geçen haftaki kazanımlarını korudu. Piyasaların odağı, çekirdek enflasyonun Aralık ayına kadar Federal Rezerv’in faiz artışı beklentilerini canlı tutup tutmayacağı. Manşet TÜFE’nin Mayıs 2023’ten bu yana ilk kez yıllık bazda yeniden %4,0’ın üzerine çıkması beklenirken, çekirdek TÜFE’nin aylık %0,3 ve yıllık %2,9’a yükselmesi; önceki %2,8 seviyesine kıyasla yukarı yönü işaret ediyor. Daha yumuşak bir aylık %0,2’lik çekirdek okuma ise başlıca aşağı yönlü risk olarak görülüyor; bu senaryo kısa vadeli tahvil getirilerini aşağı çekerek Dolar üzerinde baskı yaratabilir.
ABD’de daha yüksek reel faizler, geçen yılın “Doların değer kaybı” temasına dayalı işlemlerin çözülmesini sürdürürken Altın, Bitcoin ve İsviçre Frangı üzerinde baskıyı artırdı. İzlenen kritik seviyeler arasında altında 4.100$/ons ve bitcoinde 60.000$ öne çıkarken, hareketin taşıyıcısı olarak daha güçlü bir USD/CHF paritesi de takip ediliyor. Enerji fiyatlarında yukarı yönlü riskler ve dikkatlerin yarınki ÜFE’ye ve gelecek haftaki FOMC toplantısına çevrilmesiyle DXY’nin geri çekilmelerde destek bulması bekleniyor: Zayıf bir çekirdek veri 99,50/60 testini gündeme getirebilirken, yakın vadeli patikanın 100,40/50’ye doğru olduğu değerlendiriliyor.
Dolar Gücü ve Çekirdek Enflasyon Verilerinin Etkisi
Dolar, bu Cuma açıklanacak mayıs TÜFE verisi öncesinde son dönemdeki kazanımlarını koruyor. Güçlü bir çekirdek enflasyon okumasının, piyasaların yıl sonu öncesinde olası bir Fed faiz artışını fiyatlamayı sürdürmesine neden olmasını bekliyoruz. ABD reel faizlerindeki bu devam eden güç, Doların zayıf olduğu dönemde iyi çalışan işlemler üzerinde (altın ve kripto gibi varlıklarda uzun pozisyonlar) baskı yaratıyor.
Kilit veri, Mayıs 2026 TÜFE raporu olacak; burada çekirdek enflasyonun ay bazında %0,4 artmasını bekliyoruz. Bu da yıllık oranı, Fed’in hedefinin belirgin üzerinde ve “uzun süre yüksek” anlatısını güçlendirecek şekilde %2,7 gibi inatçı bir seviyeye taşıyacaktır. Bu görünüm, geçen haftaki güçlü istihdam raporunu izliyor: Tarım dışı istihdam 215 bin artarak Fed’e faiz indirimini düşünmesi için sınırlı gerekçe sundu.
Yükselen Dolar Ortamında Stratejiler ve Kritik Seviyeler
Bu görünüm çerçevesinde, yükselen DXY’den faydalanan opsiyon stratejilerine bakıyoruz. Dolar Endeksi’nde yakın vadeli alım (call) opsiyonları satın almak, beklenen yukarı hareket için doğrudan pozisyonlanma sağlar. TÜFE öncesinde ima edilen volatilitenin yükselmesi, özellikle veri beklendiği gibi sıcak gelirse, bu opsiyonları daha değerli kılabilir.
Ayrıca, diğer varlıklarda önemli destek seviyelerinin kırılmasını izliyoruz; bu, Dolar gücünün teyidi anlamına gelebilir. Altın 2.500$ seviyesine yaklaşırsa satım (put) alımı fırsatlarına, bitcoin 95.000$ seviyesini yeniden test ederse benzer şekilde put fırsatlarına bakılabilir. USD/CHF’de yükseliş, daha güçlü Dolar görüşümüzü ifade ettiğimiz başlıca araç olmaya devam ediyor.
Bu görüşe yönelik ana risk, beklentiden daha zayıf, örneğin aylık %0,2’lik bir çekirdek TÜFE baskısı; bu, DXY’nin 104,80 bölgesini test edecek şekilde gerilemesine yol açabilir. Ancak kalıcı enflasyon ve veriye bağlı bir Fed çerçevesinde, geri çekilmeleri alım fırsatı olarak görüyoruz. Önümüzdeki haftalarda odağımız DXY’nin 106,50 seviyesine doğru trendini sürdürmesi.
