ABD doları, pazartesi günkü düşüşün (doların değer kaybı) ardından salı günü Avrupa seansında dengelendi. ABD–İran arasında bir barış düzenlemesi beklentisi, Hürmüz Boğazı’nda artan gerilim nedeniyle zayıfladı. Daha önce, tarafların 60 gün süreyle ateşkesi uzatma (çatışmayı geçici durdurma), deniz geçişini tamamen açma ve bu süreyi İran’ın nükleer programı dahil kalan başlıkları görüşmek için kullanma konusunda anlaşmaya yaklaştığı haberleri risk iştahını (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme isteği) artırdı. Ancak günün ilerleyen saatlerinde, ABD’nin İran’a ait füze rampalarını ve mayın döşeyen gemileri hedef aldığına dair haberler temkinli havayı geri getirdi. İran’ın Fars haber ajansı, üst düzey bir Silahlı Kuvvetler sözcüsünün “her yeni saldırganlığın” bölge dışına taşabilecek “çok daha ağır” bir karşılık doğuracağı uyarısını aktardı. Bu arada Doha’daki müzakereciler, Katarlı arabulucularla bir Mutabakat Zaptı’nı (MOU: tarafların niyet ve çerçeveyi yazılı olarak kayda aldığı, bağlayıcılığı anlaşmaya göre değişen ön metin) sonuçlandırmaya çalıştı; nükleer ifadeler ve yaptırımlar konusunda anlaşmazlık sürüyor.
Dolar endeksi DXY (ABD dolarının başlıca para birimleri karşısındaki değerini gösteren endeks) pazartesi %0,3 gerilemenin ardından 99,00 üzerindeki sınırlı kazanımlarını korudu. ABD 10 yıllık tahvil faizi (Hazine tahvillerinin getiri oranı; faiz düşünce tahvil fiyatı yükselir) yaklaşık %1 düşerek 4,5 seviyesine gerilerken, ABD endeks vadeli işlemleri (futures: borsada gelecekteki bir tarihte alım-satım için yapılan sözleşmeler) %0,7–%0,9 yükseldi. EUR/USD 1,1650’nin altında seyretti. GBP/USD, 1,3500’ün üzerini gördükten sonra (10 günün zirvesi) %0,2 düşüşle 1,3480 civarına indi. USD/JPY 159,00 çevresinde işlem gördü. Altın, %1’i aşan yükselişin ardından 4.500 dolara doğru geriledi. NZD/USD, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) politika faizini %2,25’te sabit tutması beklenen karar öncesi %0,3’ten fazla düşerek 0,5850 civarına indi.
Jeopolitik Riskler ve Piyasa Tepkileri
Piyasalar, ABD-İran barış anlaşması umudu ile yeni askeri saldırıların gerçeği arasında sıkışmış durumda. Bu gelgit, ciddi bir belirsizlik yaratıyor ve bu belirsizlik türev ürünlerin (değeri başka bir varlığa bağlı sözleşmeler; örn. vadeli işlem ve opsiyon) fiyatlamasında temel unsur. Çelişkili sinyaller, kısa vadede piyasa hareketlerini manşet akışının (ani haberlerin fiyatları hızla oynatması) belirleyeceğine işaret ediyor.
En doğrudan etki, Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim nedeniyle enerji piyasasında görülüyor. Dünyanın günlük petrol tüketiminin yaklaşık beşte biri bu boğazdan geçiyor; bu nedenle olası bir aksama küresel fiyatlar için kritik. Yatırımcılar, olası bir çatışmanın petrol fiyatlarını hızla yukarı taşımasına karşı korunmak için ham petrol vadeli işlemleri üzerinde uzun vadeli alım opsiyonlarını (call option: belirli bir fiyattan alma hakkı) değerlendirebilir. Bu tür opsiyonlar, geçmiş Ortadoğu gerilimlerinde görülen ani fiyat sıçramalarına benzer risklere karşı “sigorta” işlevi görür.
ABD doları, güvenli liman (kriz dönemlerinde talep gören varlık) rolünü yeniden öne çıkarıyor; DXY 99,00 üzerinde. Doha’daki diplomatik görüşmelerin başarısız olması halinde, güvenli varlıklara kaçış (riskli varlıklardan çıkıp dolar, tahvil gibi varlıklara yönelme) doları daha da güçlendirebilir. Bu çerçevede EUR/USD ve GBP/USD gibi paritelerde satım opsiyonu (put option: belirli fiyattan satma hakkı) almak, artan jeopolitik riske karşı savunmacı bir yaklaşım olarak öne çıkıyor.
Oynaklık Stratejileri ve Güvenli Liman Varlıkları
Tahvil faizleri düşerken hisse senedi vadeli işlemlerinin yükselmesi, piyasanın yön konusunda kararsız kaldığını gösteriyor. CBOE Volatilite Endeksi VIX (S&P 500 için beklenen oynaklığı ölçen endeks; “korku endeksi” diye bilinir), bu belirsizliği fiyatlamanın en doğrudan yollarından biri. Gerilimin artması halinde geniş çaplı bir satış dalgasına karşı korunmak için VIX alım opsiyonları (VIX call; endeksin yükselişine oynayan opsiyon) kullanılabilir.
Jeopolitik sonucun iki uçlu (ya rahatlama ya tırmanma) olması nedeniyle, yalnızca “yukarı/aşağı” yönüne basit bahisler şu anda çok riskli. Bu nedenle, büyük endeksler ve döviz paritelerinde straddle veya strangle gibi stratejilerle (opsiyon kombinasyonları: fiyatın yönünden çok sert hareket etmesine oynayan yapı; straddle aynı kullanım fiyatı, strangle farklı kullanım fiyatları) doğrudan oynaklığa odaklanmak daha mantıklı olabilir. Bu pozisyonlar, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız olarak iki yönde de büyük bir hareketten kazanç sağlayabilir; bu da önümüzdeki haftalarda olası görünüyor.
