ABD Dolar Endeksi (DXY), beklentilerin altında gelen ABD Tarım Dışı İstihdam (Nonfarm Payrolls) verisinin ardından faiz artırım beklentilerinin zayıflamasıyla pazartesi günü erken saatlerdeki kazançlarının bir kısmını geri verdi. Endeks, gün içi 101,14 zirvesinden gerileyerek 100,92 civarına inerken, dikkatler Fed’in politika patikasına ilişkin gelecek sinyallere çevrildi. ABD-İran gerilimine bağlı olarak petrolde görülen önceki ralli, geçen ayki geçici barış anlaşmasının ardından Hürmüz Boğazı’ndan geçiş koşullarının iyileşmesiyle tersine döndü; bu durum kısa vadeli enflasyon baskısını azaltırken Fed’in %2 hedefi hâlâ yakalanamazken politikanın kısıtlayıcı kalmasına işaret ediyor.
Türev fiyatlamaları bu değişimi yansıttı: CME FedWatch Tool, bu ayki toplantıda faizlerde değişiklik olmaması olasılığını %77 olarak gösterirken, eylül ayında artırım ihtimali istihdam verisi öncesindeki %63 seviyesinden %56’ya geriledi. ABD ile İran arasındaki diplomatik görüşmeler sonuçsuz kalmayı sürdürürken, Hürmüz Boğazı, dondurulmuş varlıklar, yaptırımların gevşetilmesi ve Tahran’ın nükleer taahhütleri üzerinden anlaşmazlıklar devam etti. Makro veri tarafında, ISM Hizmet PMI haziranda 54 ile mayıstaki 54,5’in altında kaldı; böylece genişleme 23. aya taşındı. Yatırımcılar ayrıca salı günü ADP Özel Sektör İstihdam Değişimi’ni, perşembe günü Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları’nı ve çarşamba günü FOMC toplantı tutanaklarını izledi.
Zayıf İstihdam Verisiyle Dolar İvmesi Duraklıyor
Piyasa geçen haftaki zayıf istihdam raporunu sindirirken ABD dolarındaki yukarı yönlü ivmenin durakladığını görüyoruz. Yakın vadede Fed’in faiz artırma olasılığının azalması, dolarda uzun pozisyon taşımayı daha kalabalık ve daha riskli bir işleme dönüştürüyor. Başlıca para birimleri karşısında dolardaki ilave değer kazanımına maruziyeti azaltmanın zamanı geldiğini düşünüyoruz.
Bu değişimin ana itici gücü, konsensüs 210 bin iken yalnızca 155 bin istihdam artışına işaret eden son Tarım Dışı İstihdam verisi. Ortalama saatlik kazanç artışının %0,2’ye yavaşlamasıyla birlikte bu tablo, Fed’e sıkılaştırma döngüsünde duraklamak için net bir gerekçe sunuyor. Mevcut seviyelerde dolar lehine agresif yükseliş pozisyonlarını gerekçelendirmeyi zorlaştırıyor.
Türev Yatırımcıları için Nötr Görünüm ve Volatilite Stratejileri
Ayrıca WTI ham petrol fiyatının yeniden varil başına 78 dolara gerilemesiyle, önemli bir enflasyon kaynağı belirgin biçimde zayıfladı. Haziran ayına ilişkin son çekirdek TÜFE verisi enflasyonun inatçı biçimde %3,8’de seyrettiğini gösterse de, enerji ve işgücü piyasalarındaki soğuma Fed’in acil aksiyon alma ihtiyacını azaltıyor. Bu da önümüzdeki haftalar için dolar açısından daha nötr bir görünüme işaret ediyor.
Türev yatırımcıları açısından bu ortam, doların bant içinde işlem görebileceği bir döneme girmesiyle kısa vadeli volatilite satmanın etkili bir strateji olabileceğini düşündürüyor. EUR/USD gibi paritelerde strangle satışıyla, yaz sonuna doğru gerçekleşen volatilitenin düşmesini beklediğimiz bir senaryodan faydalanmayı hedefliyoruz. Tarihsel olarak, 2019 ortasında olduğu gibi Fed politikasının belirsiz kaldığı benzer dönemler, döviz piyasalarında uzun süreli yatay seyirlere yol açtı.
Çarşamba günkü FOMC tutanaklarında veriye bağlı bir “duraklama”yı teyit eden ifadeler olup olmadığını yakından izleyeceğiz. Dolar Endeksi şu anda 101,15 civarında dirençle karşı karşıya; 100,50 destek seviyesinin altına net bir kırılım daha derin bir düzeltmeye işaret edebilir. O zamana kadar bunu bant işlemi ortamı olarak değerlendirecek ve opsiyon stratejilerimizi buna göre konumlandıracağız.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
