ABD Dolar Endeksi (DXY), ABD Hazine tahvili faizleri yükselirken ve son ekonomik veriler güçlü kalırken arttı. (DXY: Doların diğer büyük para birimlerine karşı gücünü ölçen endeks.) Perakende satışlar beklentilere paralel geldi, Atlanta Fed’in GDPNow modeliyle açıkladığı 2. çeyrek büyüme tahmini yukarı yönlü güncellendi. (Hazine tahvili faizi: Devlet borçlanma kâğıtlarının getirisi; GDPNow: Atlanta Fed’in, gelen verilerle büyümeyi “anlık” tahmin eden modeli.)
2 yıllık Hazine tahvili faizi 3,9 baz puan yükselerek %4’ün üzerine çıktı; bu, Haziran 2025’ten bu yana ilk kez görüldü. (Baz puan: %0,01’lik değişim.) 10 yıllık tahvil faizi 1,3 baz puan artarak 4,48 ile son 10 ayın zirvesine yükseldi.
ABD’de perakende satışlar nisan ayında aylık %0,5 arttı ve beklentilere uydu. Atlanta Fed’in GDPNow tahmini, 2. çeyrek için yıllıklandırılmış (yıl geneline çevrilmiş) büyümeyi %3,7’den %4,0’a çıkardı.
Brent petrol gecelik işlemlerde %1,21 yükselerek varil başına 107,00 dolara çıktı. Ardından 10 yıllık tahvil faizi 3,5 baz puan daha artarak %4,52’ye yükseldi; bu seviye geçen mayıstan bu yana en yüksek düzey oldu.
Geriye baktığımızda, 2025’te ABD ekonomisinin güçlü seyrinin doları desteklediği görüldü. Dirençli perakende satışlar ve büyüme tahminlerindeki yukarı revizyonlar tahvil faizlerini yukarı itti; 10 yıllık faiz %4,52’ye çıkarak Dolar Endeksi’ni destekledi. Bu dönemde ekonomik ivme belirgindi; yüksek petrol fiyatlarının da etkisiyle enflasyon (genel fiyat artışı) endişeleri güçlendi.
Mayıs 2026’ya gelindiğinde görünüm daha karmaşık. Enflasyon zirvelerinden gerilese de, Nisan 2026 TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi: tüketici sepetindeki fiyat değişimini ölçer) %3,1 ile beklenenden daha “inatçı” bir artışa işaret etti. Bu nedenle Fed (ABD Merkez Bankası) politikasını değiştirmeden beklemede kaldı. Bu tablo, piyasaların daha önce yaz aylarına fiyatladığı faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin belirsizliği artırdı. (Fiyatlamak: Piyasanın beklentiyi varlık fiyatlarına yansıtması.)
Bu belirsizlik, oynaklıktan yararlanmak isteyenler için opsiyonları (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) öne çıkarıyor. Dolar Endeksi 105 civarında yatay seyrederken, EUR/USD gibi döviz vadeli işlemleri (gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) üzerinde straddle (aynı vade ve kullanım fiyatıyla hem alım hem satım opsiyonu almak) stratejisi, fiyatın hangi yöne giderse gitsin güçlü bir hareketten faydalanmayı hedefler. (Kullanım fiyatı: Opsiyonun işlem göreceği sabit fiyat.) Bu yaklaşım; beklenenden güçlü verilerle ya da Fed’den beklenmedik “güvercin” (faiz indirimine yakın) bir sinyalle gelebilecek kırılmada işe yarar.
Faiz piyasasında 2 yıllık tahvil faizi %4,7 civarında güçlü duruyor; bu, piyasanın Fed’in izleyeceği yola dair kararsızlığını yansıtıyor. Burada SOFR vadeli kontratları üzerindeki opsiyonlar (SOFR: ABD’de gecelik teminatlı borç verme faizi; vadeli kontrat: ilerideki faiz beklentisini fiyatlayan sözleşme) gelecekteki politika değişimlerine pozisyon almak için kullanılabilir. Örneğin 2027’nin ilk çeyreğine ait SOFR kontratlarında put (satım opsiyonu: fiyat düşerse kazanç sağlayabilir) almak, Fed’in faizleri beklenenden uzun süre yüksek tutması riskine karşı korunma (hedge: riski azaltma) sağlayabilir.
