ABD Dolar Endeksi (DXY), piyasaların Orta Doğu’daki değişen gelişmeleri tartmasıyla Pazartesi günü geriledi. Gösterge, daha önce 100,21’e kadar yükselerek 6 Nisan’dan bu yana en yüksek seviyesini gördükten sonra 99,95 civarında seyretti. Bu hareket, hafta sonu yaşanan İran–İsrail gerilimiyle birlikte tarım dışı istihdam (NFP) sonrası Dolar’daki son yükselişin devamı niteliğindeydi. Ancak İran’ın Fars Haber Ajansı’nın Tahran’ın İsrail’e yönelik askeri operasyonlarını sonlandırdığını bildirmesinin ardından, güvenli liman varlıklarına yönelik anlık talebin zayıflamasıyla yükseliş daha sonra geri verildi.
Washington ile Tahran arasında müzakerelerin sürebileceğine dair söylemler görünümü belirsiz tutarken, şahin bir ABD Merkez Bankası (Fed) beklentisi de Dolar’ı destekledi. CME FedWatch Tool, yakın vadede faizlerin sabit tutulmaya devam edeceğine işaret ederken yıl sonuna doğru bir faiz artışına kapıyı tamamen kapatmıyor. Odak şimdi ABD enflasyon verilerine çevrildi: yıllık Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE), enerji maliyetlerindeki geçişkenlikle Mayıs’ta önceki %3,8 seviyesinden %4,2’ye yükselmesi bekleniyor. Ayrı olarak, New York Fed’in Tüketici Beklentileri Anketi (SCE), uzun vadeli beklentilerin üç yıl sonrası için %3,1 ve beş yıl sonrası için %3,0 ile değişmediğini gösterdi.
İstihdam Verileri ve Jeopolitik Riskler Arasında Dolar Gücünü Koruyor
Haftaya girilirken ABD Dolar Endeksi’nin 105,50 civarında sağlam durduğunu ve Dolar’daki (Greenback) temel gücün korunduğunu görüyoruz. Geçen Cuma açıklanan güçlü Mayıs tarım dışı istihdam raporu—ekonominin 185 bin beklentiye karşılık 263 bin istihdam eklediğini gösterdi—bu ivmeyi beslemeyi sürdürüyor. Bu güçlü işgücü piyasası verisi, Fed’in sıkılaştırıcı politika duruşunu koruması yönündeki argümanı güçlendiriyor.
Dolar ayrıca, devam eden küresel tedarik zinciri ayarlamaları ve jeopolitik ticaret sürtüşmelerinden kaynaklanan ince ama kalıcı bir güvenli liman talebinden de destek buluyor. Geçmişteki sert ve olay odaklı rallilerin aksine bu durum, Dolar için daha istikrarlı bir taban oluşturuyor ve belirgin geri çekilmelere karşı tampon görevi görüyor. Bu nedenle, yakın vadede Dolar’daki zayıflığın sınırlı kalabileceği senaryolarda fırsat arıyoruz.
Fed Politika Beklentileri ve Yaklaşan Enflasyon Verisi
Mevcut piyasa fiyatlamasına göre, türev piyasası yatırımcıları Fed’den kısa vadede herhangi bir politika değişikliği beklemiyor. CME FedWatch Tool, bir sonraki toplantıda faizlerin değişmeden kalma olasılığının %90’ın üzerinde olduğuna işaret ediyor. Bununla birlikte, 2026 sonuna kadar nihai bir faiz artışı olasılığının %35’in üzerine yükseldiğini gördük; bu da geri çekilmelerde Dolar alım iştahını canlı tutabilir.
Bu hafta yatırımcıların ana gündemi yaklaşan TÜFE raporu olacak. Mevcut tahminler, yıllık enflasyon oranında önceki %3,4’ten %3,6’ya sınırlı bir artışa işaret ediyor; bunun temel nedeni enerji fiyatlarındaki son yükseliş. Beklentilerin üzerinde gelecek bir enflasyon verisi, piyasanın daha şahin Fed beklentisini fiyatlamasına yol açarak Dolar’ı yeniden yukarı itebilir.
Kısa vadeli enflasyon endişesi sürerken, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin görece kontrol altında kaldığını da not ediyoruz. Michigan Üniversitesi’nin son anketi, beş yıllık enflasyon beklentilerinin %2,9’da sabit kaldığını gösterdi; bu da Fed’in uzun vadeli kredibilitesine dair güvene işaret ediyor. Türev yatırımcıları açısından bu, veriye ilk tepkinin sert olabileceği; ancak Dolar’ın yukarı yönlü seyrinin de tamamen rüzgârı arkasına almış olmayabileceği anlamına geliyor.
