Amerikan Dolar Endeksi (DXY), Salı günü ABD-İran anlaşması ihtimali etrafında iyimserlik ile temkin arasında gidip gelen işlem koşulları eşliğinde gün içi kayıplarının bir kısmını geri aldı. Doların altı majör para birimi karşısındaki seyrini ölçen endeks, gün içi 99,68 seviyesindeki dipten toparlanmasının ardından 99,93 civarında yatay seyretti. Jeopolitik manşetler karmaşık kalmayı sürdürdü: saldırıların durdurulmasına yönelik mutabakata rağmen İsrail’in Güney Lübnan’daki operasyonlarını sürdürdüğüne dair haberler gelirken, İran ise İsrail’in “saldırganlık” olarak nitelediği tutumunu devam ettirmesi halinde çatışmaların yeniden başlayabileceği uyarısında bulundu.
Dikkatler ABD verileri ve para politikasına da çevriliyor. Mayıs ayı enflasyon raporu Çarşamba günü açıklanacak; ekonomistler manşet Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE) Nisan’daki %3,8 seviyesinden yıllık bazda %4,2’ye yükselmesini, çekirdek TÜFE’nin ise %2,8’den %2,9’a sınırlı artış göstermesini bekliyor. Faiz beklentileri odağını koruyor: CME FedWatch Tool’a göre piyasalar Eylül’de 25 baz puanlık artış ihtimalini %35 olarak fiyatlıyor; bu olasılık Ekim için %40’a, Aralık için %42’ye yükseliyor.
Daha Güçlü Dolar ve Artan Piyasa Oynaklığına Yönelik Pozisyonlanma
ABD Dolar Endeksi’nin 99,90 civarında destek bulmasıyla birlikte, jeopolitik risk ile Fed’in şahin beklentilerinin birleşimini dolarda uzun (long) pozisyon taşımaya yönelik net bir sinyal olarak görüyoruz. İran müzakerelerindeki gelgitli yapı, riski tanımlamak için opsiyon kullanımını öne çıkarıyor. Önümüzdeki haftalarda güvenli liman akımlarının devamından faydalanmak amacıyla DXY alım (call) opsiyonları alıyoruz.
Piyasa duyarlılığındaki sürekli salınım, oynaklığı başlı başına bir varlık sınıfına dönüştürüyor. CBOE Oynaklık Endeksi (VIX) şu anda 19 civarında işlem görüyor; bu da kritik gelişmeler öncesinde yatırımcı tedirginliğini yansıtıyor. Çarşamba günkü enflasyon verisi veya Orta Doğu’da olası bir tırmanış sonrasında her iki yönde de kırılımdan kazanç sağlayacak şekilde EUR/USD paritesinde straddle stratejisi alarak sert fiyat hareketine pozisyon alıyoruz.
Küresel petrol sıvılarının yaklaşık beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı etrafındaki gerilim, enerji fiyatları için doğrudan bir risk oluşturuyor. Herhangi bir askeri eylemin, varil başına 78 dolar civarındaki mevcut seviyelerden fiyatları kolaylıkla 90 dolara taşıyabileceği beklentisiyle WTI üzerinde alım (call) opsiyonları alarak ham petrole maruziyetimizi artırıyoruz. 2019’daki benzer bölgesel çatışmalardan gelen tarihsel örnekler, petrol fiyatlarının bu tür tehditlere ne kadar hızlı tepki verebildiğini göstermişti.
Enflasyon Verisi ve Piyasa Belirsizliği Öncesinde Korunma (Hedge) Stratejileri
Yaklaşan TÜFE raporu, piyasanın %4,2’ye hızlanma beklediği kritik bir katalizör konumunda. Beklentilerin üzerinde gelecek bir veri, Fed’in faiz artırımı tezini güçlendirerek Aralık için %42 olan artış olasılığını büyük olasılıkla %50’nin belirgin şekilde üzerine taşıyacaktır. Bu etkinlik boyunca pozisyonlarımızı koruyoruz; güçlü bir enflasyon verisi, dolara ikinci bir destek rüzgârı sağlayacaktır.
Kırılgan görünüm nedeniyle daha geniş çaplı bir piyasa düşüşüne karşı da korunuyoruz. Artan jeopolitik gerilimler ve sıkılaşan para politikası kombinasyonu, tarihsel olarak hisse senetleri için olumsuz bir zemin oluşturur. Bu nedenle olası bir riskten kaçış (risk-off) satış dalgasına karşı portföylerimizi korumak üzere S&P 500 üzerinde satım (put) opsiyonları alıyoruz.
