ABD Dolar Endeksi (DXY), güçlü imalat verileri ve yüksek seyreden uzun vadeli Hazine tahvili getirilerinin desteğiyle 101,40 civarında yatay seyretti. ABD ISM İmalat PMI, mayısta 54,0 seviyesinden haziranda 53,3’e geriledi ancak 50,0 eşiğinin üzerinde kaldı; Yeni Siparişler endeksi ise 56,0’ya düştü. Ödenen Fiyatlar Endeksi 82,1’den 73,0’a gerileyerek girdi maliyetlerinde—halen yüksek olmakla birlikte—soğumaya işaret etti. ADP özel sektör istihdamı haziranda 98 bin artarak mayıstaki 122 binin altında kaldı; bu görünüm, İşsizlik Oranı’nın %4,3 civarında kalacağı ve istihdam artışının yavaşlayacağı beklenen tarım dışı istihdam verisi öncesinde doların ivmesini sınırladı. Fed Başkanı Kevin Warsh, temmuz ayına ilişkin bir sinyal vermeden %2 enflasyon hedefini yineledi ve seans göstergeleri doların euro karşısında en güçlü para birimi olduğunu ortaya koydu.
EUR/USD, Euro Bölgesi yıllık HICP enflasyonunun haziranda mayıstaki %3,2’den %2,8’e gerilemesi ve %3,0’lık beklentinin altında kalmasıyla 1,1380 civarında işlem gördü; çekirdek HICP de %2,6’dan %2,4’e indi. GBP/USD, İngiltere’de enflasyonun yılın ilerleyen döneminde %3,2’ye yükselebileceğine yönelik yönlendirme sonrası 1,3280 civarında tutundu. USD/JPY 162,50 yakınındaydı; AUD/USD 0,6890’a doğru geriledi. WTI 68,00 dolara doğru düşerken, altın 4.050 dolara doğru toparlandı.
Volatilite Riskleri ve Döviz Piyasasında Fırsatlar
Dayanıklı imalat sektörü ile daha zayıf gelen ADP istihdam raporu arasındaki çelişkili sinyaller dikkate alındığında, resmi ABD istihdam verileri öncesinde belirgin bir volatilite riski görüyoruz. Yaklaşan Tarım Dışı İstihdam (NFP) raporuna piyasanın vereceği reaksiyon kritik olacak; her iki yönde de sürpriz, Hazine tahvili getirilerinde sert hareketlere yol açabilir. Tarihsel olarak 10 yıllık Hazine tahvili vadeli işlemlerinde NFP günlerinde gün içi fiyat aralığı %50’nin üzerinde genişleyebiliyor; bu nedenle opsiyonlar üzerinden faiz oranı volatilitesinde bir sıçramaya pozisyon alıyoruz.
Fed ile Avrupa Merkez Bankası (ECB) arasındaki politika ayrışması daha belirgin hale geliyor ve döviz piyasalarında net bir fırsat yaratıyor. Euro Bölgesi enflasyonu soğurken ve ECB “bekle-gör” sinyali verirken, Fed %2 hedefi konusunda kararlı duruşunu koruyor; bu çerçevede EUR/USD için en düşük dirençli patikanın aşağı yönlü olduğu görüşündeyiz. ECB’nin Fed’den önce faiz indirimine gittiği ve euro’nun 2024 ortasında zayıfladığı dönemi hatırlatarak, benzer bir ayrışma üzerinden EUR/USD put opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
USD/JPY kuru 162,50 civarında seyrederken, Japonya’dan resmi müdahale riskinin son derece yükseldiği “tehlikeli” bir bölgeye giriyor. Temel faiz farkı daha güçlü doları desteklese de, ani ve sert bir düşüş ihtimali yönetilmesi gereken bir kuyruk riskidir. 2022 sonundaki Japonya Merkez Bankası müdahalesinin paritede tek seansta 5 yenden fazla düşüşe neden olduğunu dikkate alarak, USD/JPY’de vade dışı (out-of-the-money) ve görece ucuz put opsiyonları almanın temkinli bir strateji olduğunu düşünüyoruz.
Emtia Piyasası Görünümü: Petrol ve Altın
Enerji piyasalarında WTI ham petrol anlatısı, jeopolitik tansiyonun azalması ve OPEC+ üretim artışı ihtimalinin güçlenmesiyle arz fazlasına doğru kaydı. Varil başına 68 dolar seviyesine doğru gerileme, bu ayı piyasası duyarlılığının yerleşmeye başladığını gösteriyor. Fiyatlarda ilave zayıflık bekliyor ve WTI vadeli işlemlerinde put opsiyonlarında değer görüyoruz; zira OPEC+’ın arz artırma kararları tarihsel olarak ilk etapta fiyatlarda %3–5’lik düşüşleri tetikleyebiliyor.
Altının 4.050 dolar seviyesine toparlanması dikkat çekici olsa da, kısa vadede belirgin şekilde daha yukarı gitme kapasitesi konusunda temkinliyiz. Fed’in enflasyonla mücadele taahhüdü, reel faizleri yüksek tutma eğiliminde olacaktır; bu da getirisi olmayan varlıklar (altın gibi) için genellikle olumsuz bir faktördür. 2018’de Fed’in sıkılaşma döngüsü sırasında altın rallisinin sınırlanmasına benzer şekilde, gelir yaratmak amacıyla altın pozisyonlarına karşı kapalı alım (covered call) satmayı değerlendiriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
