Deutsche Bank, İngiltere’de kısa vadeli faizlerin (ön uç faizler: piyasanın özellikle önümüzdeki 1-2 yılda beklediği politika faizi yolu) G10 merkez bankaları arasında en belirgin şahin yeniden fiyatlamayı (faiz indirimi beklentilerinin azalması ve beklenen faizin yükselmesi) yaşadığını söyledi. Banka, bu hareketin daha önce İngiltere Merkez Bankası (BoE) için oluşan güvercin fiyatlamayı (daha fazla faiz indirimi beklentisi) azalttığını belirtti. Bu hamleyi, sterline son dönemde gelen destek ve kısa pozisyon kapatmalarla (yatırımcıların sterlin aleyhine açtıkları pozisyonları kapatmak için sterlin alması) ilişkilendirdi.
Banka, geçen ayın sonunda BoE’nin benzer ülkelere göre daha güvercin fiyatlandığını ve piyasada ikiden fazla “tam” faiz indiriminin (genelde her biri 25 baz puan) fiyatlandığını aktardı. Ayrıca bunu, “anlık reel faiz” ile kıyasladı. Anlık reel faiz, politika faizinden çekirdek TÜFE’nin (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) son 6 aylık yıllıklandırılmış değişimi çıkarılarak hesaplanıyor.
Market Pricing Shifts
Deutsche Bank, yazım sırasında piyasanın tüm yıl için 10 baz puanın biraz üzerinde faiz indirimi fiyatladığını söyledi. Banka, değişimi enflasyon beklentilerinin inatçı kalabileceği endişesine bağladı. Bu durum, BoE’nin bir enerji şokunu geçici görüp (enerji kaynaklı fiyat artışını “görmezden gelip”) faiz indirimlerine devam etme alanını daraltabilir.
Banka, dövizlerde göreli hareketlerin ana itici gücünün ticaret hadleri (ithalat fiyatları ile ihracat fiyatlarının oranı; ülkenin dış ticaret gelir-gider dengesini etkiler) olduğunu ekledi. İngiltere’deki yeniden fiyatlamanın benzer ülkelere kıyasla büyük olması ve kısa pozisyonların çözülmesi, sterlini kısa vadede destekledi.
Banka, enerji fiyatlarında ek düşüşlerin ve kısa vadeli faizlerde geri dönüşün bu desteği ortadan kaldırabileceği uyarısında bulundu.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
