ING, petrol fiyatlarındaki artış ve arz kesintisi (tedarik aksaması) risklerinin büyümeyi zayıflattığını, enflasyonu yükselttiğini ve Filipinler’in dış dengelerini (cari işlemler ve ödeme dengesi gibi ülkenin dış finansman göstergeleri) bozduğunu bildirdi. Raporda, tek başına daha sıkı para politikasının (merkez bankasının faiz artırması gibi) önümüzdeki aylarda pesonun ABD doları karşısındaki seyrini değiştirmesinin zor olduğu belirtildi. Rapora göre petrol şoku (petrol fiyatlarında ani yükseliş), ham petrol kıtlığı ve pompa fiyatlarındaki artış nedeniyle Filipinler’in ulusal acil durum ilan etmesine yol açtı. Bu durumun büyüme üzerinde aşağı yönlü riskleri artırdığı ve büyüme tahmininin düşürüldüğü ifade edildi.

Petrol Şoku Politika İkilemini Yeniden Alevlendirdi

Raporda, Brent ham petrolün (küresel ölçekte referans kabul edilen petrol türü) martta bir önceki aya göre yaklaşık %40 yükseldiği kaydedildi. Bu artışın, ana enflasyonun (gıda ve enerji dahil genel fiyat artışı) temel senaryoda hedef aralığının üstüne çıkmasına yol açabileceği belirtildi. ING, TÜFE’nin (Tüketici Fiyat Endeksi; tüketicinin ödediği fiyatların ortalama değişimi) martta %4’ü aşabileceğini söyledi. Bunun, BSP’nin (Bangko Sentral ng Pilipinas; Filipinler Merkez Bankası) nisan gibi erken bir tarihte faiz artırma olasılığını yükselttiği ifade edildi. Mevcut çatışmanın yakında yatıştığı temel senaryoda BSP’nin nisanda faizi sabit tutabileceği belirtildi. Savaşın uzadığı ve petrolün varil başına 100 doların üzerinde kaldığı senaryoda ise BSP’nin nisanda faiz artışını değerlendirebileceği aktarıldı. Raporda bu koşulların pesoda değer kaybı riskini artırdığı vurgulandı. Ayrıca BSP’nin belirli bir kur seviyesini hedeflemediği ve döviz müdahalesinin (kur hareketlerini sınırlamak için piyasaya döviz alım-satımı) sınırlı kaldığı yönündeki yönlendirmesine atıf yapıldı.

Dalgalı Piyasalar İçin İşlem Rehberi

Mevcut petrol şoku, Brent’in bu çeyrekte %25 yükselerek varil başına yaklaşık 95 dolara çıkmasıyla, bilinen bir politika ikilemi yaratıyor. Bu tablo, 2025’te benzer bir enerji fiyat artışının büyümeyi tehdit ettiği dönemde görülen baskılara benziyor. Yatırımcılar için bu benzerlik önümüzdeki haftalara dair bir çerçeve sunuyor. Yükselen enerji maliyetleri enflasyonu resmi hedefin üzerine taşıyor. Şubat 2026’da TÜFE %4,8 ile üst üste ikinci ay %4 tavanının üzerinde kaldı. Bu durum BSP’nin erken faiz artırma olasılığını yükseltiyor. Rapora göre buna yönelik pozisyon almak için Filipinler faiz oranı swaplarında (faiz takası; sabit faiz ile değişken faizin sözleşmeyle takas edilmesi) sabit faiz ödeme tarafında yer almak değerlendirilebilir. Enflasyon ve ülkenin yüksek ithalat faturası (dışarıdan alınan ürünlerin toplam maliyeti) para birimi üzerinde baskı kuruyor. Filipin pesosu dolar karşısında 59,50’ye gerileyerek 2025’teki dalgalanmadaki dip seviyelere döndü. Merkez bankasının kademeli değer kaybına (kurun yavaş yavaş yükselmesine) daha toleranslı görünmesi nedeniyle, pesodaki daha fazla zayıflamaya karşı korunmak için USD/PHP üzerinde dolar alım opsiyonu (call; belirli fiyattan dolar alma hakkı) almak bir korunma (hedge) yöntemi olarak öne çıkıyor. Zayıflayan ekonomiyi desteklemek ile enflasyonla mücadele arasında kalan merkez bankasının tercihi, belirsizliği artırıyor. Bu gerilim, döviz piyasasında “zımni oynaklık” artışıyla (opsiyon fiyatlarından türetilen, piyasanın beklediği dalgalanma) görülüyor. Bu nedenle USD/PHP paritesinde “uzun straddle” gibi (aynı vadede hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük fiyat hareketinden yararlanmayı hedefleyen strateji) sert fiyat hareketlerinden faydalanan stratejiler değerlendirilebilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın