DBS Group Research, Çin Merkez Bankası’nın (People’s Bank of China – PBoC) 1 yıllık Kredi Ana Faiz Oranı’nı (Loan Prime Rate – LPR: bankaların şirket ve hanehalkına kullandırdığı krediler için baz aldığı gösterge faiz) %3,00 seviyesinde sabit tutmasını bekliyor. Kurum, büyümenin güçlenmesini ve fiyat koşullarındaki iyileşmeyi gerekçe gösteriyor.
Rapora göre büyüme, 2025’in 4. çeyreğinde yıllık %4,5 iken 2026’nın 1. çeyreğinde %5,0’a yükseldi. Ayrıca dış talebin (yurt dışından gelen siparişler) sanayi faaliyetini desteklediği belirtiliyor.
Çin’de Faizler ve Politika İçin Anlamı
Kurum, iç talebin (yurt içi harcamalar) dengesiz seyrettiğini; tüketim, yatırım ve kredi talebinin hâlâ zayıf olduğunu ifade ediyor. Bunu, gayrimenkul sektöründeki baskıya ve “anti-involution”a bağlıyor. (Anti-involution: şirketler arasında verimsiz, yıpratıcı rekabeti azaltmaya dönük düzenleyici yaklaşım.)
Rapora göre kısa vadede faiz indirimiyle “gevşeme”ye (para politikasını büyümeyi destekleyecek şekilde kolaylaştırma) daha az ihtiyaç var. Bununla birlikte artan enerji maliyetleri ve tedarik zinciri aksamalarının (mal ve parça akışında bozulma) risk oluşturmaya devam ettiği belirtiliyor. Bu nedenle politika yapıcıların genel (geniş çaplı) faiz indirimleri yerine hedefli önlemlere (belirli sektör ve alanlara yönelik destek) ağırlık vermesi bekleniyor.
Ayrı olarak, Endonezya ve Filipinler’in de politika faizlerini (merkez bankalarının kısa vadeli temel faiz oranı) sırasıyla %4,75 ve %4,25’te sabit tutacağı öngörülüyor. Gerekçeler arasında enflasyon eğilimi, sermaye akımlarındaki dalgalanma (ülkeye giren/çıkan para) ve döviz kuru baskısı yer alıyor.
Çin Merkez Bankası’nın 1 yıllık LPR’yi %3,00’te tutması beklendiğinden, önümüzdeki haftalarda Çin faiz swaplarında (faiz takası: tarafların sabit faiz ile değişken faizi birbirine değiştirdiği türev sözleşme) düşük oynaklık görülmesi beklenebilir. 2026 1. çeyrekte GSYH büyümesinin %5,0 olması, politika yapıcılara geniş çaplı indirimlerden kaçınmak için alan sağlıyor. Mart 2026 sanayi üretiminin yıllık %6,1 artması da, dış talebin şimdilik iç zayıflığı telafi ettiğini gösteriyor.
Bölgesel Faiz ve Kur Stratejisi
Güçlü ihracat ile zayıf yerel talep ayrışması, hisse endekslerinde işlem yaparken temkinli bir yaklaşımı öne çıkarıyor. Mart ayında yeni konut fiyatlarının %0,5 düşmesi ve bunun üst üste onuncu aylık gerileme olması, iç tüketimdeki zayıflığa işaret ediyor. Buna karşılık ihracata dönük sektörlerin daha iyi performans göstermesi beklenebilir. Bu tablo, genel piyasada agresif ve tek yöne yönelik (fiyatın net biçimde yükselmesine ya da düşmesine oynayan) pozisyonlar için elverişli görünmüyor.
Bu istikrar beklentisi çerçevesinde, USD/CNH paritesinde opsiyon satışı bir seçenek olabilir. (Opsiyon: belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme; opsiyon satışı: oynaklık düşük kalırsa prim geliri hedefleyen strateji. USD/CNH: ABD doları/Çin yuanı; CNH, yuanın offshore yani Çin ana karası dışındaki piyasada işlem gören türüdür.) CNH oynaklık endeksinin 12 aylık dip seviyesi olan 4,2 civarında olması, piyasanın yuan’da sert hareket beklemediğini gösteriyor. Politikadaki öngörülebilirlik, kurun belli bir bantta kalmasından kazanç hedefleyen stratejileri destekliyor.
PBoC’nin bu “istikrarlı” duruşu, 2025 boyunca gördüğümüz hedefli politika yaklaşımının devamı niteliğinde. O dönemde de agresif ve yaygın gevşeme çağrılarına direnilmişti. Bu geçmiş örnek, yakın vadede sürpriz bir faiz indirimi ihtimalinin düşük olduğu görüşünü güçlendiriyor. Bu nedenle merkez bankasından ani bir “güvercin” dönüşe (faiz indirimi gibi daha destekleyici para politikası) bağlı pozisyonlar belirgin risk taşıyor.
Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
