ASEAN-6 ve Hindistan, Orta Doğu’daki gerilimlere bağlı olarak daha yüksek enerji fiyatları ve yeniden artan enflasyon (fiyat artış hızı) baskısına hazırlanıyor. Merkez bankaları, enerji kaynaklı enflasyonu sınırlamak ile iç büyümeyi desteklemek arasında zor bir dengeyle karşı karşıya.
Beklenen politika tepkisi, petrol ve doğalgaz maliyetlerindeki artışın yerel fiyatlara ne kadar yansıdığına bağlı. Ayrıca hükümetlerin sübvansiyonları (devlet desteği) azaltıp azaltmayacağı ya da akaryakıt fiyatlarını artırıp artırmayacağı da belirleyici; bu adımlar enflasyonu hem doğrudan hem dolaylı etkileyebilir.
Singapur’da Politika Zaten Sıkılaştı
Singapur’un SGD NEER bandı üzerinden politikasını zaten sıkılaştırdığı belirtiliyor. SGD NEER bandı, Singapur dolarının ticaret ortaklarının para birimlerinden oluşan bir sepete karşı hedef aralıkta tutulmasıdır; bandın yukarı taşınması para politikasının sıkılaşması anlamına gelir. Birçok piyasada, yeni bir parasal sıkılaşmadan (faiz artışı gibi) önce maliye politikasının (bütçe/harcama/vergi adımları) devreye girmesi bekleniyor.
Enerji fiyatları yüksek kalırsa, faiz artışlarına Filipinler ve Vietnam’ın öncülük etmesi bekleniyor. Endonezya ve Malezya orta grupta görülürken, Tayland ve Hindistan’ın daha yavaş sıkılaşacağı öngörülüyor.
Brent petrol vadeli işlemleri (gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmeleri) bu ay varil başına 95 dolar civarında güçlü seyrederken, bölgede enerji kaynaklı enflasyon baskısı yeniden gündemde. Bu tablo, yükselen fiyatları kontrol etmek ile büyümeyi desteklemek arasında zor bir seçim yaratıyor. Ülkelerin vereceği farklı tepkiler, bölge para birimleri ve faiz ürünlerinde işlem fırsatları doğurabilir.
En sert adımlar için Filipinler ve Vietnam öne çıkıyor. Filipinler’de Mart 2026 enflasyonu %4,8 ile yüksek gelirken, Vietnam’da 1. çeyrek GSYH (ekonominin toplam üretimi) %6,5 arttı. Bu durum, merkez bankaları üzerinde daha erken adım atma baskısını artırıyor. Piyasada olası faiz artışları fiyatlanırsa, Filipin pesosu ve Vietnam dongu güçlenebilir. Bu beklenti, döviz forward işlemleri (gelecek tarihli kurdan alım-satım anlaşması) veya opsiyonlarla (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşmeler) değerlendirilebilir.
Tayland ve Hindistan Daha Yavaş Sıkılaşıyor
Endonezya ve Malezya daha dengeli bir çizgide; hem enflasyonu yönetmek hem de ekonomiyi korumak istiyorlar. Rupiah ve Ringgit’te, piyasaların merkez bankalarının bir sonraki adımını tartmasıyla oynaklık (fiyatların hızlı dalgalanması) görülebilir. Bu belirsizlik, yön tahmininden ziyade fiyat dalgalanmasından kazanç hedefleyen opsiyon stratejileriyle değerlendirilebilir.
Buna karşılık, Tayland ve Hindistan’ın en son sıkılaşması bekleniyor. Tayland’da turist gelişleri hâlâ 2020 öncesine göre %15 düşükken, Hindistan’da son enflasyon verisi %5,2 ile merkez bankasının tolerans bandı (kabul edilebilir aralık) içinde. Bu nedenle yakın vadede faiz artışı olasılığı sınırlı. Bu durum, faiz vadeli işlemlerinin (ilerideki faiz seviyesine dayalı sözleşmeler) daha şahin (faiz artışına daha istekli) ülkelere kıyasla zayıf kalmasına yol açabilir.
