DBS stratejistleri, Bank Negara Malaysia’nın (BNM) 3 Eylül’de Gecelik Politika Faizi’ni (OPR) %2,75 seviyesinde sabit tutmasını bekliyor. Bu, Temmuz 2025’te yapılan 25 baz puanlık “sigorta” indiriminin ardından o tarihten bu yana korunan duruşun devamı anlamına geliyor. Beklenti, politika yapıcıların mevcut seviyeleri fiyat istikrarını korurken büyümeyi destekleyici olarak değerlendirmeyi sürdüreceği ve piyasadaki bazı pozisyonlanmalara rağmen önümüzdeki birkaç toplantıda sıkılaşmaya yönelik ivmenin sınırlı kalacağı yönünde.
Enflasyon verileri de istikrarlı bir patikayla uyumlu görülüyor. Manşet enflasyon, Orta Doğu şokuna rağmen kontrol altında kaldıktan sonra Temmuz 2026’da yıllık bazda %1,8’e gerileyerek Mart’tan bu yana en düşük seviyeyi gördü. Bu, enflasyonu otoritelerin 2026 yılı ortalaması için öngördüğü %1,5–%2,5 aralığında tutarken, toplam büyümenin 2026’da yaklaşık %5 olması bekleniyor.
Makroekonomik Verilerle Desteklenen Nötr Politika Duruşu
Bank Negara Malaysia’nın 3 Eylül’de Gecelik Politika Faizi’ni %2,75’te sabit tutması beklenirken, türev işlem yatırımcılarının nötr bir politika duruşuna göre pozisyonlanması gerektiğini düşünüyoruz. Bazı piyasa katılımcıları geçen yılki gevşemeyi tersine çevirecek yakın vadeli bir faiz artışına oynasa da, makroekonomik veriler bu sıkılaşma eğilimini desteklemiyor. Bu piyasa ayrışmasından faydalanmak için faiz swapları ve kısa vadeli ringgit türevlerine odaklanılmasını öneriyoruz.
Görüşümüz, Malezya’da oldukça istikrarlı seyreden enflasyonla destekleniyor; enflasyon Temmuz’da %1,8 ile birkaç ayın en düşük seviyesine gerileyerek merkez bankasının %1,5–%2,5 hedef aralığının rahat biçimde içinde kaldı. Bu dezenflasyonist görünüm, bu yıl yaklaşık %5’e ulaşması öngörülen güçlü büyümeyle birleştiğinde, politika yapıcıların faizleri ayarlaması için acil bir gerekçe bırakmıyor. Tarihsel olarak enflasyon %2 eşiğinin altında kalırken büyüme istikrarlı seyrettiğinde, merkez bankası iç tüketimi desteklemek için borçlanma maliyetlerini istikrarlı tutmayı tercih ediyor.
İstikrarlı Faiz Ortamında İşlem Stratejileri
Sabit getirili tarafta işlem yapanlar için, ringgit faiz swaplarında sabit faiz “receiving” (sabit faiz tahsil) yönünde pozisyon alınmasını öneriyoruz; zira kısa vadeli swap faizleri halihazırda gerçekleşmesi düşük bir faiz artışı senaryosu için prim fiyatlıyor. Ayrıca merkez bankasının faizi sabit tuttuğunu teyit etmesiyle Malezya Devlet Tahvilleri (MGS) getirilerinin bir miktar gerilemesini bekliyoruz; bu da tahvil vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları oldukça cazip kılıyor. Bu strateji, piyasada önümüzdeki haftalarda gerekçesiz sıkılaşma beklentilerinin fiyatlardan çıkarılmasıyla oluşabilecek kazançları yakalamayı hedefliyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
