2026’da İşsizlik Görünümü
Danske Research, işgücü talebi (şirketlerin yeni çalışan ihtiyacı) zayıfladıkça 2026’da işsizliğin daha yavaş düşmesini bekliyor. İstihdam artışının (çalışan sayısındaki artış) Güney Avrupa’da, özellikle İspanya’da sürmesi öngörülüyor. Şubat ayına ilişkin nihai Euro Bölgesi PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; 50’nin üzeri büyümeye işaret eder) 51,9 olarak teyit edildi. Hizmet PMI’ı (hizmet sektöründeki faaliyet göstergesi) 51,9’a yukarı revize edilirken imalat PMI’ı (fabrika/üretim faaliyet göstergesi) 50,8’de kaldı; bu tablo ılımlı büyümeye işaret ediyor. Ocak için bildirilen %6,1’lik rekor düşük işsizlik, piyasaların ECB’nin şahin kalması gerekeceğini düşünmesine yol açıyor. Bu, ücret baskılarının (maaş artışlarının enflasyonu yukarı itmesi) sürebileceği ve enflasyonun hedefe inmesini zorlaştırabileceği anlamına gelebilir. Buna bağlı olarak faiz piyasalarında (faiz beklentilerinin fiyatlandığı piyasa), ilk faiz indirimi beklentisinin 2026’ya daha da ötelenmesi görülüyor. Ancak bu tür veriler sık revize edildiği için tek bir sert düşüşe aşırı anlam yüklememek gerekir. Şubat 2026 için Euro Bölgesi öncü enflasyon tahmini %2,4 geldi. Bu, dezenflasyonun (enflasyonun hız kesmesi) sürdüğünü, ancak süreçte katılık (enflasyonun yavaş ve zor geri gelmesi) olabileceğini gösteriyor. Bu durum güçlü istihdam verisiyle çelişiyor ve ECB’nin manşet işsizlik oranının ima ettiğinden daha az endişeli olabileceğine işaret ediyor.Faiz Oynaklığı ve Göreli Değer
Güçlü işgücü piyasası ile soğuyan enflasyon arasındaki bu çelişki nedeniyle, kısa vadeli faiz türevlerinde (faize bağlı vadeli sözleşmeler ve opsiyonlar gibi araçlar) oynaklık (fiyat dalgalanması) yakından izlenmeli. 2025 ortasında benzer bir tablo görülmüş; güçlü istihdam verisi tahvil satışını (tahvil fiyatı düşer, faiz yükselir) tetiklemiş, ardından gelen zayıf verilerle bu hareket hızla geri dönmüştü. Şu anda oynaklık satmak (opsiyon piyasasında düşük oynaklık beklentisiyle pozisyon almak) riskli görünüyor; yeni veri açıklamalarında ani sıçramalara açık, bant içinde yatay seyir (belirli bir aralıkta gidip gelme) senaryosuna göre konumlanmak daha uygun olabilir. Şubat PMI’ının 51,9 ile ılımlı seyretmesi de işgücü piyasasının kademeli soğuyacağı görüşünü destekliyor. Güney Avrupa’da hizmet ağırlıklı ekonomilerin daha güçlü, çekirdek ülkelerde imalat odaklı yapının daha zayıf olması fırsat yaratıyor. Yatırımcılar “spread işlemleri”ne (iki varlık/ülke arasındaki faiz getirisi farkına oynayan pozisyonlar) bakabilir; örneğin bölgesel farkı değerlendirmek için Alman varlıklarına kıyasla İspanyol varlıklarını tercih edebilir. Canlı VT Markets hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
