Enflasyon Görünümü Sınırlı Kalmaya Devam Ediyor
Ekip, 4. çeyrekteki veri sapmalarının (geçici ölçüm/hesaplama etkileri) genel eğilimi bozmadığını ve enflasyonun kontrol altında kalacağını düşünüyor. Daha yavaş konut enflasyonu (kira ve barınma maliyetlerindeki artış) ve daha düşük birim işgücü maliyeti artışının (üretim başına işçilik maliyeti) enflasyonu sınırlaması bekleniyor. Buna karşın gümrük tarifelerinin fiyatlara yansıması (şirketlerin vergi maliyetini tüketici fiyatına eklemesi) 2026’da mal ve gıda fiyatlarını yukarı itebilir. Manşet enflasyon (genel TÜFE) 2026 için %2,4 (önce %2,5), 2027 için %2,4 (değişmedi) öngörülüyor. Çekirdek enflasyon (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) 2026 için %2,5 (önce %2,8), 2027 için %2,6 (değişmedi) tahmin ediliyor. Fed’in (ABD Merkez Bankası) 2026 Haziran ve Eylül aylarında iki adet 25 baz puan (0,25 puan) faiz indirimi yapması bekleniyor; bu indirimler Mart ve Haziran’dan ötelenmiş durumda. Sonrasında ise 2026’nın geri kalanı ve 2027 boyunca nihai faiz oranının (terminal rate: faizlerin ineceği “son seviye”) %3,00–%3,25 bandında kalacağı öngörülüyor.Faiz Piyasalarına Etkiler
Bu görünüm, kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinin (faiz beklentisi üzerinden işlem gören kontratlar) yılın ilerleyen döneminde daha derin indirim ihtimalini abartıyor olabileceğine işaret ediyor. Şubat istihdam raporunda ücret artışının yıllık %3,8’e gerilemesi, ekonominin yavaşladığı ancak sert bir düşüşe girmediği ve Fed’in sert adımlarına gerek olmadığı görüşünü destekliyor. Bu nedenle, nihai faizin %3,00–%3,25 civarında kalacağına yönelik pozisyonlar (bu seviyeyi baz alan işlemler) önümüzdeki haftalar için makul görünüyor. Daha ileri vadede, 2027 boyunca politika faizinin sabit kalacağı tahmini, daha düşük oynaklık (fiyat dalgalanması) dönemine işaret ediyor. Tahvil piyasası oynaklığını izleyen MOVE endeksi (tahvil volatilite göstergesi) 90’ın altına gerilerken, 2025’teki belirsizlik döneminde görülen 120 üzeri seviyelerden belirgin şekilde uzaklaşmış durumda. Bu tablo, daha uzun vadeli opsiyonlarda oynaklık satışı (opsiyon primini toplamak için volatilite düşüşüne oynama) için fırsat yaratabilir; Eylül sonrasında daha sakin bir faiz ortamı beklentisi bu yaklaşımı destekler. Hisse endeksi türevlerinde (endekse dayalı vadeli işlem ve opsiyonlar) bu ortam, bant içinde işlem stratejilerini destekler; örneğin SPX üzerinde “iron condor” satmak (belli bir fiyat aralığında kalırsa kazanç sağlayan, iki spread’in birlikte kurulduğu opsiyon stratejisi). Ekonomi güçlü bir yukarı kırılım yaratacak kadar kuvvetli değil; ancak olası indirimler piyasaya aşağıda destek sağlayabilir. Dengeli büyüme ve sınırlı enflasyon senaryosu, ana endeksleri daha öngörülebilir bir bantta tutabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
