Polonya’da siyasi belirsizlik artıyor. AB’nin savunma harcamalarını finanse etmeye yönelik mevzuatında (yasa tasarısı) olası bir veto gündemde. Hükümet, veto tasarıyı engellerse alternatif bir “B planı”na ihtiyaç duyabileceğini belirtti.
Muhalefetteki Hukuk ve Adalet Partisi (PiS), 2027 sonbaharında yapılacak genel seçim için eski eğitim bakanı Przemyslaw Czarnek’i başbakan adayı seçti. Banka, PiS’in eski başbakan Mateusz Morawiecki’ye yakın, daha ılımlı kanattan bir ismi tercih etmediğine dikkat çekti.
Commerzbank, iç siyasetteki riskler nedeniyle Polonya zlotisinin (PLN) önümüzdeki yıl bölgedeki benzer para birimlerinin gerisinde kalacağını öngörüyor.
Polonya’da artan siyasi gerilim, zlotinin bölgedeki diğer para birimlerine kıyasla zayıf performansının sürebileceğine işaret ediyor. Muhalefetin 2027 seçimi için sert sağ bir ismi öne çıkarması, uzlaşmadan çok çatışma stratejisini gösteriyor. Bu da aylardır izlenen siyasi istikrarsızlığı derinleştiriyor.
Bu görünüm, Polonya Merkez Bankası’nın (NBP) politika faizini (merkez bankasının ekonomideki kredi maliyetini belirleyen ana faiz oranı) bir yılı aşkın süredir %5,75’te yüksek seviyede tutmasına rağmen geçerli. Enflasyon 2025’teki zirvelerinden gerilese de, hâlâ merkez bankasının hedefinin üzerinde ve dirençli. Zlotinin, yüksek faiz getirisinin (faiz oranı yüksek olduğu için teorik olarak yatırımcı çekme gücü) desteğine rağmen güç kazanamaması, siyasetin para birimi üzerindeki baskısını gösteriyor.
Bu koşullarda, zlotiyi benzer para birimlerine karşı (örneğin Çek korunası karşısında) “satmak” (kısa pozisyon almak; fiyat düşüşünden kazanç hedeflemek) makul bir strateji olarak görülüyor. 2025’in son aylarında zlotinin korunaya göre daha zayıf kaldığı izlendi ve bu eğilimin sürmesi bekleniyor. Bu “göreli değer işlemi” (iki varlık arasındaki performans farkına oynayan işlem), bölge genelindeki havadan bağımsız olarak Polonya’ya özgü siyasi riski öne çıkarıyor.
Artan belirsizlik, kur oynaklığının (fiyatların daha sert ve hızlı dalgalanması) yükselmesine de işaret ediyor. Euro-zloti paritesinde üç aylık “ima edilen oynaklık” (opsiyon fiyatlarından çıkarılan, piyasanın beklediği dalgalanma) yıl başından bu yana yaklaşık %6’dan %8’e yaklaştı. Zloti üzerine “satım opsiyonu” (put; belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan satma hakkı, kur düşüşüne karşı koruma sağlar) almak, önümüzdeki haftalarda sert bir değer kaybına pozisyon almak için etkili olabilir.
Yakın dönemde izlenecek başlıca tetikleyici, AB fonlarına ilişkin mevzuatın veto edilme ihtimali. 2025 boyunca “hukukun üstünlüğü” başlığındaki benzer anlaşmazlıklar hatırlanırken, yeni bir blokajın kurda olumsuz tepkiyi büyük olasılıkla tetikleyeceği değerlendiriliyor. Bu nedenle zlotide düşüş yönlü pozisyonlar şu aşamada daha öne çıkıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
