Commerzbank, CNY’nin düşük değerli olduğuna ve bunun ihracat performansını desteklediğine ilişkin kurum içi bir görüşü sorgularken, odağını bunun yerine Çin’in kur yönetimi ve altın alımlarına kaydırdı; banka, bu unsurların daha zayıf bir para birimi duruşuyla uyumlu olduğuna dikkat çekti. Argüman, Çin’in fiyatlama avantajının ticaret sonuçlarına nasıl yansımış olabileceği üzerinde yoğunlaşırken; ihracat sonuçlarını etkileyebilecek birden fazla dinamik bulunduğunu ve Çin’in bazı kategorilerde yeni pazarlar yarattığını da kabul ediyor.
2019’dan 2025 sonuna kadar Çin’in reel ihracatı %47 artarken, küresel ticaret %15 büyüdü; aynı dönemde Çin’in dış ticaret fazlası yaklaşık 400 milyar ABD dolarından 1,180 trilyon ABD dolarına yükseldi. 2025’te Çin’in imalat ürünleri fazlası, küresel gayrisafi yurt içi hasılanın %1,75’ine ulaştı. 2019–2025 döneminde CNY’nin reel efektif kuru ticaret ağırlıklı bazda yaklaşık %10, euro karşısında ise %22 geriledi; ticaret akımları üzerindeki olası etkiler değerlendirilirken yaklaşık %20’lik bir reel kur avantajına da atıf yapıldı.
Küresel Ticaret Gerilimleri Ortasında Yuan Üzerindeki Süregelen Baskı
Önümüzdeki haftalarda Çin yuanı üzerindeki baskının sürmesine karşı türev işlem yapan yatırımcıların hazırlıklı olması gerektiğini düşünüyoruz. Geçen yılın sonu itibarıyla 1,18 trilyon dolara ulaşarak büyüyen Çin’in devasa dış ticaret fazlası, yüksek rekabet gücüne sahip bir kur seviyesiyle desteklenmeye devam ediyor. Küresel ticaret gerilimleri artarken, merkez bankasının devasa pazar payını korumak için para birimini zayıf tutma olasılığı oldukça yüksek.
Ağustos 2026’ya ait son veriler, USD/CNY kurunun 7,25 seviyesini test ettiğini gösterirken, Çin’in ihracatı geçen ay yıllık bazda dirençli bir şekilde %7 arttı. Batılı piyasalar yeni tarifeleri devreye alırken (örneğin Avrupa Birliği’nin Çin menşeli elektrikli araçlara uyguladığı vergiler), bu direnç kritik önem taşıyor ve Pekin’i kur avantajını korumaya zorluyor. Kurda ani yukarı hareketlerden faydalanmak için kısa vadeli USD/CNH alım (call) opsiyonları alınmasını öneriyoruz.
İşlem Stratejileri ve Tarihsel Bağlam
2018 ve 2019’daki ticaret çatışmalarına dönüp bakıldığında, yuanın yabancı tarifeleri telafi etmek üzere sert biçimde değer kaybettiği görülüyor; benzer bir kalıbın tekrarlanmasını bekliyoruz. Para birimi son birkaç yılda euro karşısında zaten belirgin ölçüde zayıfladığı için, EUR/CNH paritesinde satım (put) opsiyonlarını cazip buluyoruz. Yatırımcılar, önümüzdeki haftalarda yuanın beklenenden daha sert bir devalüasyonuna karşı korunmak için bu opsiyonları hedge amaçlı kullanabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
