Commerzbank, Tayland’ın mayıs verilerinin genel olarak istikrarlı koşullara işaret ettiğini söyledi. İhracat, daha önceki %23,2 seviyesinden yıllık bazda %9,8’e geriledi; ancak 2026’nın ilk beş ayında hâlâ %16,9 artış kaydetti. İthalat da yıllık bazda %44,0’tan %34,5’e yavaşladı; ham petrol fiyatlarındaki düşüşün petrol ithalat faturasını azaltması bu görünümü destekledi ve yılbaşından bu yana ithalat yaklaşık %36 artıda. Ticaret açığı 6,7 milyar dolardan 2,6 milyar dolara daralırken, cari açık 7,8 milyar dolardan 6,4 milyar dolara geriledi.
Tayland Merkez Bankası (BoT), dış ticarette yumuşama görülürken iç talepte sınırlı bir iyileşme raporladı ve enflasyon baskılarının kontrol altında olduğunu belirterek yakın vadede politika değişikliğine ihtiyaç görmedi. Manşet enflasyon mayısta yıllık bazda %2,8’de sabit kalırken, girdi maliyetlerindeki artışın fiyatlara yansımasıyla çekirdek enflasyon hafif yükselerek %0,9’a çıktı. Öne çıkan riskler arasında yüksek yaşam maliyetleri, ABD ticaret politikası, jeopolitik gelişmeler, bölgesel imalat faaliyetinde zayıflama ve gıda fiyatlarını yukarı çekebilecek El Niño yer aldı; USD/THB hafif gerilerken, baht yılbaşından bu yana dolara karşı %5,2 değer kaybetti.
Thai Baht’ın Yakın Vadede İstikrarlı Kalması Muhtemel
Tayland’daki mevcut istikrarlı ekonomik koşullara dayanarak, önümüzdeki birkaç haftada Tayland bahtında büyük dalgalanmalar için sınırlı bir potansiyel görüyoruz. Tayland Merkez Bankası acil bir politika değişikliği sinyali vermiyor; bu da kur oynaklığını düşük tutmalı. USD/THB paritesinin büyük olasılıkla öngörülebilir bir bant içinde kalacağını düşünüyoruz.
Buradaki temel belirleyici, Tayland ile ABD arasındaki belirgin faiz farkı olmaya devam ediyor. Tayland Merkez Bankası’nın politika faizi %2,50 iken ABD Fed faizi %4,75 seviyesinde olduğundan, baht taşımak negatif taşıma (negative carry) yaratıyor ve yatırımcıları caydırıyor. Bu fark, bahtın bu yıl şimdiye kadar dolara karşı %5,2 zayıflamasının temel nedenlerinden biri; spot kur da yaklaşık 37,15’e gelmiş durumda.
Baht İçin Türev Stratejileri ve Görünüm
Türev işlem yapanlar açısından bu tablo, volatilite satmanın temkinli bir strateji olabileceğine işaret ediyor. USD/THB için 1 aylık ima edilen volatilite %4,5 civarına gerileyerek bu çeyreğin en düşük seviyesine yaklaştı; bu da piyasanın büyük fiyat hareketleri beklemediğini gösteriyor. Bu durum, opsiyonlarda zaman değerinin erimesinden prim toplamak amacıyla kısa strangle gibi opsiyon satışı stratejilerini cazip kılıyor.
ABD ticaret politikasında olası değişimler ve bölgesel imalatta zayıflama gibi risklerin dengesi, belirgin bir güçlenmeden ziyade sınırlı baht zayıflığına daha fazla işaret ediyor. Bu piyasa dinamiği, küresel ticaret belirsizliğinin güçlü iç temellere rağmen bahtı baskıladığı 2018-2019 dönemini andırıyor. Bu nedenle, süregelen istikrara pozisyon almak için kullanım dışı (out-of-the-money) THB call opsiyonlarını satmada daha fazla değer görüyoruz.
Son veriler de görüşümüzü destekliyor: Haziran manşet enflasyonu %2,7 ile mayısın %2,8’ine oldukça yakın geldi. Bu, merkez bankasına bekle-gör duruşunu sürdürmek için alan sağlıyor. Tayland ihracatı ve para birimi için temel bir destek olan küresel elektronik talebinde keskin bir düşüş olup olmayacağını yakından izleyeceğiz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
