Commerzbank’ın faiz ekibi, Perşembe günü yapılacak Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısının daha yüksek petrol fiyatları ve zayıflayan büyüme sinyalleri tarafından şekilleneceğini öngörüyor. Temmuz’da bir artışın fiilen gündem dışı olduğu, piyasaların ise Eylül için 25 baz puanlık adımı (yaklaşık +24bp) tamamen fiyatladığı belirtiliyor. Christine Lagarde’ın net bir yönlendirme vermeden enflasyon risklerine odaklanmayı sürdürmesi bekleniyor.
Ardından dikkatler Cuma günü açıklanacak öncü (flash) Euro Bölgesi PMI verilerine çevriliyor; banka bu verilerin kırılgan bir toparlanmaya ve büyüme üzerinde süregelen rüzgârlara işaret edeceğini düşünüyor. ECB kararını gelecek hafta Fed toplantısı izlerken, yakın vadede odağın merkez bankalarının enflasyon baskıları ile zayıflayan aktivite verileri arasındaki dengeyi nasıl kuracağına kaydığı vurgulanıyor.
Yükselen Petrol Fiyatları ve Kırılgan Euro Bölgesi Büyümesi
Yükselen enerji maliyetleri Euro Bölgesi enflasyonu üzerindeki baskıyı artırırken, bu Perşembe günkü ECB toplantısını yakından izliyoruz. Brent petrolün şu anda varil başına 83 dolar civarında seyretmesi ve son bir ayda %6 yükselmesi, petrol fiyatlarını yeniden önemli bir baş ağrısı haline getiriyor. Bu hafta bir faiz artışı gündemde olmasa da, piyasalar Eylül toplantısı için 24 baz puanlık artışı şimdiden fiyatlamış durumda.
ECB Başkanı Christine Lagarde’ın, bankayı Eylül’de faiz artışına kilitlemeden bu enflasyon risklerinin altını çizmesini bekliyoruz. Bu temkinli duruşun arka planında, Euro Bölgesi ekonomik büyümesinin son derece kırılgan kalması bulunuyor; imalat PMI’ının yaklaşık 45,8 seviyesinde daralma bölgesinde kalması bekleniyor. Türev yatırımcıları açısından bu, merkez bankasının yapışkan enflasyon ile yavaşlayan ekonomi arasında denge aradığı bir ortamda artan oynaklığa hazırlıklı olunması anlamına geliyor.
Merkez Bankası Belirsizliği Ortamında İşlem Stratejileri
Bu belirsizliği yönetmek için, türev yatırımcılarının şahin algıda yaşanabilecek ani kaymalara karşı korunma amacıyla kısa vadeli faiz opsiyonlarına odaklanmasını öneriyoruz. Piyasanın Eylül’deki artışı tamamen fiyatladığı dikkate alındığında, Euribor vadeli işlem opsiyonlarında işlem yapmak hatalı fiyatlanmış primleri yakalamaya yardımcı olabilir. Cuma günkü öncü PMI verisi beklentiden zayıf gelirse, faiz patikasına yönelik beklentilerde sert bir geri çekilme görülebilir; bu da put opsiyonları için cazip bir fırsat sunabilir.
FX türev piyasasında ise Euro bağlantılı opsiyonlara, özellikle de EUR/USD straddle stratejilerine bakılmasını öneriyoruz; amaç beklenen fiyat dalgalanmalarından faydalanmak. Fed’in de gelecek hafta toplanacak olması nedeniyle, her iki merkez bankasının rotasını çizdiği bir dönemde kur oynaklığının artması muhtemel. Doğrudan vadeli işlemler yerine opsiyon kullanımı, Lagarde’ın basın toplantısının tetikleyebileceği sert hareketlerden yararlanırken aşağı yönlü riski sınırlamaya yardımcı olabilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
