Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, mevcut para politikası duruşunun kısıtlayıcı olmadığını belirterek enflasyonun hâlâ fazla yüksek seyrettiğini ve koşulların daha sıkı politikayı gerektirdiğini söyledi. LinkedIn’de yayımladığı makalede Hammack, yerel temaslarının enflasyonu kontrol altına almak için Fed’in faiz artırması çağrısı yaptığını aktardı.
Hammack, enflasyonun hâlâ yüzde 3’ün üzerinde olduğunu, buna karşın işgücü piyasasının istikrarlı seyrettiğini ve kendi maksimum istihdam tahminine yakın olduğunu ifade etti. Hem somut verilerin hem de sahadan gelen anlatıların aynı yöne işaret ettiğini vurgulayan Hammack, enflasyon Fed’in hedefinin üzerinde ne kadar uzun süre kalırsa, yeniden hedefe döndürmenin o kadar zorlaşacağı uyarısında bulundu.
Şahin Fed Ortamında Piyasa Stratejileri
Fed politika yapıcıları, para politikasının yapışkan enflasyonu dizginlemek için yeterince sıkı olmadığı sinyalini verirken stratejilerimizi hızla uyarlamamız gerekiyor. Enflasyon yüzde 3 eşiğinin üzerinde inatla kalmayı sürdürdükçe piyasada faiz indirimi beklentisi hızla ortadan kalkıyor. Türev işlem yapanların şahin bir dönüşe derhal hazırlanmasını öneriyoruz; zira kısa vadede faiz artışı ihtimali yeniden masada.
Son enflasyon raporları, çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE) yaklaşık yüzde 3,2 seviyesinde inatla seyrettiğini ve fiyat baskılarının güçlü biçimde yerleşik kaldığını gösteriyor. Buna karşılık CME FedWatch verileri, bir sonraki toplantıda faiz artırımına ilişkin zımni olasılığın son günlerde yüzde 5’in altından yüzde 35’in üzerine sıçradığını ortaya koyuyor. Bu ani değişim, özellikle kısa vadeli Hazine tahvili vadeli işlemlerinde yükselen getiriler riskine karşı korunma (hedge) ihtiyacına işaret ediyor.
Yükselen Getiriler ve Oynaklık İçin Portföy Taktikleri
Portföylerimizi korumak için, faiz beklentileri yükseldikçe kazanç sağlayacak şekilde Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) vadeli işlemlerinde satım (put) opsiyonu alımını değerlendirmeliyiz. Kısa vadeli tahvil vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almak da getiriler üzerindeki yukarı yönlü baskıdan faydalanmak için uygulanabilir bir hamle. Tarihsel olarak Fed beklenmedik faiz artırımlarına yöneldiğinde kısa vadeli getiriler uzun vadeli getirilerden daha hızlı yükselir; bu da swap piyasalarında “bear flattener” pozisyonlarını oldukça cazip kılar.
Piyasa para politikasının patikasını yeniden fiyatlarken, faiz opsiyonlarında zımni oynaklığın sert biçimde artmasını da bekliyoruz. Faiz tavanı (cap) alımı veya volatilite straddle’ları, bu ani ve agresif piyasa hareketlerinden faydalanmamıza yardımcı olabilir. Önümüzdeki haftalarda kaldıraç seviyesini temkinli tutmak, yaklaşan Fed toplantısını atlatmak açısından kritik olacak.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
