Çin’in Temmuz CFLP bileşik PMI’ı 1,3 puan gerileyerek 49,3’e indi; bu seviye Aralık 2022’den bu yana en düşük düzey olurken, hem imalat hem de imalat dışı endekslerin 50 eşiğinin altına kayması sektörler genelinde geniş tabanlı bir yavaşlamaya işaret etti. İmalat PMI’ı 1,1 puan düşüşle 49,2’ye geriledi; bu okuma Bloomberg beklentisi olan 50,1’in ve Haziran’daki 50,3’ün altında kaldı. Anket alt kalemlerinde üretim 51,4’ten 49,9’a gerilerken, yeni siparişler 51,2’den 48,5’e ve yeni ihracat siparişleri 50,1’den 49,6’ya indi. İstihdam ise istisna oldu: 48,5’ten 49,0’a yükselerek son 40 ayın en yüksek düzeyine ulaştı.
30 Temmuz’daki Politbüro toplantısında yetkililer “kademeli” tedbirler, daha güçlü karşı-döngüsel ayarlamalar, iç talebi genişletmeye ve arzı optimize etmeye yönelik adımlar ile “aşırı rekabetçi” (involutionary) rekabete karşı eylem sözü verdi. Açıklamada ayrıca, kilit projeleri, yeni altyapıyı ve sosyal girişimleri desteklemek üzere mali harcamaların hızlandırılacağı ve tahvil kaynaklarının kullanımının artırılacağı; bunun yanında parasal araçların esnek biçimde devreye alınacağı belirtildi. Politika odağı, 2Ç26 GSYH büyümesinin resmi %4,5–%5,0 hedef aralığının altında gelmesinin ardından büyümede kalmayı sürdürüyor. Bu çerçevede PBOC’nin referans 7 günlük ters repo faizinin 2026 boyunca %1,40’ta kalması bekleniyor.
Döviz ve Hisse Senedi Türevleri Görünümü
Çin’in Temmuz’da bileşik PMI’ının 49,3’e gerilemesiyle birlikte, önümüzdeki haftalarda Yuan üzerinde istikrarlı bir aşağı yönlü baskı bekliyoruz. Türev piyasa işlemcileri, bu kur zayıflığından faydalanmak için USD/CNH alım (call) opsiyonlarını değerlendirebilir. Tarihsel olarak, iç talep zayıfladığında ve ihracat siparişleri 49,6’ya gerilediğinde, para birimi ekonomik dengeleyici olarak zayıflama eğilimi gösterir.
Ayrıca imalat PMI’ındaki 49,2’ye düşüşün Çin hisse endeksleri açısından kısa vadede baskı yarattığına işaret etmesi nedeniyle hisse türevlerine odaklanılmasını öneriyoruz. CSI 300 endeksi üzerinde ima edilen volatilite satın almak veya satım (put) opsiyonları almak, ani satış dalgalarına karşı portföyleri koruyabilir. Bu strateji, zayıf ekonomik veriler ile vaat edilen mali teşvikin gecikmeli etkisi arasındaki farktan yararlanır.
Faiz Piyasası Stratejisi
Faiz tarafında, merkez bankasının kilit faizleri yıl boyunca muhtemelen %1,40’ta tutması nedeniyle, devlet tahvili getirilerinin baskı altında kalmasını bekliyoruz. Büyümenin hedef aralıklarının altında kalması, tahvil vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları güçlü bir defansif işlem olarak öne çıkarıyor. İşlemciler, hükümet yeni altyapı için yerel tahvil ihraçlarını artırmadan önce, bu kontratları kullanarak mevcut getiri seviyelerini kilitleyebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
