Çin’in yuan bazında ticaret dengesi Mayıs ayında 723,98 milyar CNY’ye yükselerek piyasa beklentisi olan 637 milyar CNY’nin üzerine çıktı. Bu gerçekleşme, ay için öngörülenden daha büyük bir fazla oluştuğuna işaret ediyor.
Veriler, bu ölçüte göre Çin’in dış ticaret pozisyonunun beklentilerden daha güçlü seyrettiğini gösteriyor; fazla, beklentiyi 86,98 milyar CNY aştı. Açıklamada ilave bir kırılım paylaşılmadı.
Ekonomi ve Finansal Piyasalar İçin Ticaret Fazlasının Verdiği Sinyaller
Beklentilerin üzerindeki bu ticaret fazlasını Çin ekonomisi açısından çift yönlü bir sinyal olarak görüyoruz. Bir yandan, özellikle yıllık bazda %25 artış kaydeden elektrikli araçlar ve yenilenebilir enerji bileşenlerindeki güçlü ihracat verileri, Çin mallarına yönelik küresel talebin sağlam olduğuna işaret ediyor. Diğer yandan, ithalatın zayıf seyretmeye devam etmesi, yurt içi talepte süregelen kırılganlığa işaret ediyor.
Döviz yatırımcıları açısından bu tablo, yuanın istikrarlı ila sınırlı şekilde güçlenmesi argümanını destekliyor. Fazla, temel olarak CNY açısından pozitif olsa da, merkez bankasının USD/CNY günlük fixingini 7,24 civarında belirlemesi, ihracatçılara zarar verebilecek hızlı bir değerlenmeyi engelleme isteğine işaret ediyor. Bu nedenle belirgin bir yuan rallisine doğrudan pozisyon almaktansa, para dışı (out-of-the-money) USD alım (call) opsiyonlarının satışı gibi stratejileri tercih ederiz.
Bu veri, endüstriyel emtialar konusundaki temkinli duruşumuzu da güçlendiriyor. Son gümrük kırılımları, bakır ve demir cevheri ithalatının geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla %4 ve %6 gerilediğini gösteriyor; bu da yurt içi inşaat ve imalat faaliyetlerinin zayıf kaldığını teyit ediyor. Bakır vadeli işlemlerinde düşüş yönlü pozisyonların artırılması veya endüstriyel metal ETF’lerinde satım (put) opsiyonlarının alınması değerlendirilebilir.
Hisse Senedi ve Türev Piyasalarda Fırsatlar ve Riskler
Hisse senedi türevlerinde bunun daha hedefli bir yaklaşımı gerektirdiğini düşünüyoruz. Teknoloji ve yeşil enerji şirketlerinin ağırlığı yüksek olan ChiNext endeksinde alım (call) opsiyonları üzerinden Çin’in ihracat şampiyonlarına maruziyet artırılabilir. Buna karşılık, ithalat verilerinin ekonominin bu bölümünün toparlanmakta zorlandığını göstermesi nedeniyle, yurt içi tüketime ve gayrimenkule bağlı endekslerde düşük ağırlık duruşumuzu koruyoruz.
İhracattaki güçlenme, özellikle Batı ile jeopolitik gerilimleri de artırabilir. Tarifeler konusunda söylemin sertleşmesini ve bunun önümüzdeki haftalarda kayda değer oynaklık yaratmasını bekliyoruz. Bu durum, her iki yönde de sert ve öngörülmesi güç fiyat hareketlerine karşı pozisyon almak adına FXI gibi Hong Kong’da işlem gören ETF’lerde straddle stratejilerinin alınmasını daha temkinli bir yaklaşım haline getirebilir.
