Commerzbank analistleri Barbara Lambrecht ve Volkmar Baur, Çin’in metal piyasasında karışık bir görünüme işaret ediyor: Alüminyum üretimi artarken talep zayıf kalıyor. Analistlere göre yurt içi arz (ülke içindeki üretim ve sunulan miktar), yurt içi tüketimden daha hızlı büyüyor.
Nisan ayında Çin’in birincil (ilk üretim, yani hurda geri dönüşümünden değil maden ve alümina kaynaklı) alüminyum üretimi, marttaki %2,7 artışın ardından geçen yılın aynı ayına göre %3,1 yükseldi. Günlük üretim 129 bin tonla rekor seviyeye çıktı.
Çin’de Alüminyum Arzı Talebi Aşıyor
Daha yüksek alüminyum fiyatları ve daha düşük alümina (alüminyum üretiminde kullanılan temel hammadde) maliyetlerinin desteklediği güçlü kâr marjları, üretimi hükümetin yıllık 45 milyon tonluk tavanının üstüne itiyor. Nisan ayındaki üretim hızı yıllığa çevrildiğinde 47 milyon tona denk geldi.
Çin nisan ayında alüminyum ihracatını artırdı, ancak talep aynı hızda gelmediği için ülke içi stoklar yükseldi. Shanghai Metal Markets verilerine göre stoklar bu yıl ikiye katlanarak 1,37 milyon tona çıktı ve altı yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Makale bir yapay zekâ aracıyla üretildi ve bir editör tarafından kontrol edildi.
Zayıf Gayrimenkul Talebi Tüketimi Baskılıyor
Bu arz fazlası, ülke içi talebin önemli bir kaynağı olan gayrimenkul sektörünün zayıf kaldığı bir dönemde oluşuyor. Nisan 2026 verilerine göre Çin’de gayrimenkul yatırımları yıllık bazda %9,8 daha geriledi ve uzun süredir devam eden düşüş sürdü. Üretim PMI verisi (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; 50 üzeri büyümeye, 50 altı daralmaya işaret eder) 50 puanın biraz üzerinde kalsa da, inşaattaki belirgin zayıflık metal tüketimine dair olumlu sinyali gölgede bırakıyor.
Bu stok yükü (piyasada biriken yüksek stok), alüminyum fiyatlarında önümüzdeki haftalarda aşağı yönün daha olası olduğunu düşündürüyor. Ton başına 2.550 dolar civarında seyreden mevcut LME fiyatı (Londra Metal Borsası’ndaki uluslararası referans fiyat) Çin’deki zayıf temel dinamikleri yeterince yansıtmıyor.
Bu nedenle yatırımcılar, fiyat düşüşüne oynarken riski sınırlamak için alüminyum vadeli işlemleri üzerinde satım opsiyonu (put; belirli fiyattan satma hakkı) almayı değerlendirebilir. Piyasa stok artışının boyutunu tam fiyatladıkça 2.400 dolar seviyesine doğru bir geri çekilme olası görünüyor. Bu yaklaşım, vadeli piyasada doğrudan “kısa” (short; fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen) pozisyona kıyasla sınırsız zarar riskini azaltır.
