Japonya’nın CFTC verileri, Japon yeni tarafında ticari olmayan net pozisyonların negatife daha da kaydığını ve önceki ¥-129,6K seviyesinden ¥-145,8K’ya gerilediğini gösterdi. Bu değişim, önceki okumaya kıyasla daha büyük bir net kısa pozisyonlanmaya işaret ediyor.
Son veri, önceki raporda görülen düşüşü genişletiyor. CFTC bültenine göre, yenin ticari olmayan pozisyonlanması önceki seviyeye kıyasla ¥-16,2K bozuldu; yani ¥-129,6K’dan ¥-145,8K’ya hareket etti.
Spekülatif Duyarlılık ve Makro Sürücüler
Son veriler, Japon yeni aleyhine net kısa pozisyonlarda belirgin bir artışa işaret ediyor; seviye artık -145,8K kontrat. Bu, büyük spekülatörlerin yenin zayıflamayı sürdüreceğine yönelik bahislerini güçlendirdiğini gösteriyor. Artan bu “ayı” eğilimi, hâlâ güvercin kalan Japonya Merkez Bankası (BoJ) ile diğer merkez bankaları arasındaki politika farkının açılmasının doğrudan bir yansıması.
Bu tablo, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Mayıs 2026 toplantısı itibarıyla inatçı çekirdek enflasyonu gerekçe göstererek politika faizini yaklaşık %4,0 civarında sabit tuttuğu bir arka planda şekilleniyor. Buna karşılık BoJ, geçen hafta negatif faiz politikasını koruyarak yakın vadede sıkılaşma beklentilerini boşa çıkardı. Yaklaşık 400 baz puana yaklaşan bu faiz farkı, yeni elde tutmayı cazip olmaktan çıkarıyor ve para birimi üzerinde baskı kuran carry trade işlemlerini besliyor.
Tarihsel Benzerlikler ve İşlem Etkileri
Bu durum, benzer ölçekte yüksek net kısa pozisyonların USD/JPY kurunda sert yukarı hareketlerin öncesinde görüldüğü 2022-2024 dönemini hatırlatıyor. Tarihsel veriler, spekülatif pozisyonlanma bu kadar “gerildiğinde” temel trendin çoğu kişinin beklediğinden daha uzun süre devam edebildiğini gösteriyor. Japon otoritelerinden sözlü ya da doğrudan müdahale riski her zaman mevcut olsa da, merkez bankasından temel bir politika değişikliği olmadan geçmişte bu tür müdahalelerin trendi kalıcı biçimde tersine çevirmekte yetersiz kaldığı görüldü.
Bu momentum dikkate alındığında, türev stratejilerinin önümüzdeki haftalarda yenin daha fazla zayıflamasına göre konumlanması gerektiğini düşünüyoruz. Özellikle Temmuz ve Ağustos 2026 vadeli USD/JPY alım (call) opsiyonları almak, kurun 165-170 bandına yönelmesi olasılığından faydalanmak için net bir yol sunuyor. Zımni volatilitenin hâlihazırda ılımlı %9,8 seviyesinde olması da göz önüne alındığında, riski tanımlamak ve başlangıç maliyetini düşürmek adına boğa call spread’leri (bull call spreads) kullanımında da değer görüyoruz.
