22 Eylül haftasına ait CFTC verileri, daha defansif bir döviz pozisyonlanmasına geçişe işaret etti; sterlin ve eurodaki kısa pozisyonlar genişlerken yen uzunları azaltıldı. Petrol fiyatları sert düşmesine rağmen petrol pozisyonlanması iyileşme gösterdi ve altın tarafında kalabalıklaşmış görünüm korunarak genel arka plan yönsel olmaktan çok temkinli kaldı. Bununla birlikte, birkaç majör paritede fiyat hareketi ile spekülatif akımların zıt yönlere çekmesi sinyalin bazı bölümlerini netleştirmedi.
Yen cephesinde, spekülatif maruziyet USD/JPY’nin 157,40 bölgesine yeniden gelmesiyle birlikte yaklaşık 72,0 bin kontrata geriledi; maruziyet yaklaşık 85. yüzdelikte, net pozisyonlanma ise 88. yüzdelik civarında seyrederken asıl sınavın devam hareketi (follow-through) olduğu görülüyor. Euro’da ticari olmayanların (non-commercial) net kısa pozisyonu neredeyse ikiye katlanarak 52,3 bin kontratın biraz üzerine çıktı ve EUR/USD 1,1400’lerin ortasına geriledi; maruziyet yaklaşık 8. yüzdelikte ve net pozisyonlanma 6. yüzdelik civarında. Altın 95. yüzdelikle en kalabalık işlem olmaya devam ederken, GBP maruziyette yaklaşık 1. yüzdelik ve net pozisyonlanmada 2. yüzdelik ile diğer uçta yer aldı; bu durum yeniden pozisyon inşası potansiyeline kıyasla asimetrik bir “unwind” (çözülme) riskine işaret ediyor.
Kilit Para Birimlerinde Defansif Pozisyonlanma ve Momentum
Önümüzdeki haftalarda defansif döviz pozisyonlanmasının piyasada daha sağlam bir zemin kazandığını gördüğümüz için türev işlem yapanların temkinli ilerlemesini öneriyoruz. Japon Yeni ve Kanada Doları’nda fiyat hareketi ile spekülatif akımlar güçlü biçimde hizalandığından, taktiksel momentumun sürüp sürmeyeceği izlenmeli. Ancak ani bir tersine dönüş riskine karşı dikkatli olunmalı; zira USD/JPY’nin 157,40 seviyesini yeniden test etmesi, akımların zayıflaması halinde kolayca “false start”e (sahte kırılma/başlangıç) dönüşebilir.
Ayrışmalar, Riskler ve Stratejik Fırsatlar
Euro, İngiliz Sterlini ve İsviçre Frangı’nda belirgin uyumsuzluklar görüyoruz; bu para birimlerinde fiyat trendi ile spekülatif akımlar zıt yönlere işaret ediyor. Euro net kısa pozisyonları 52,3 bin kontratın üzerine çıkarak neredeyse ikiye katlanmış olsa da, tarihsel CFTC verileri bu denli hızlı bir ikiye katlanmanın çoğu zaman net bir trendten ziyade yüksek volatilitenin habercisi olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, bir sonraki fiyat hareketlerinin ya bu akımları doğrulamasını ya da daha derin bir ayrışmayı ortaya koymasını beklemeyi öneriyoruz.
Altında riskin aşağı yönlü biçimde belirgin şekilde asimetrik olduğunu düşünüyoruz; çünkü uzun pozisyonlanma 95. yüzdelik ile kalabalık bir seviyeye ulaşmış durumda. Geçmiş emtia döngülerine bakıldığında, 90. yüzdeliğin üzerindeki kalabalık uzunların birkaç hafta içinde sıklıkla %5 veya daha fazla sert düzeltmelere yol açtığı görülüyor. Ani bir fiyat düzeltmesine karşı korunmak için zarar-kes seviyelerinin sıkılaştırılması veya uzun maruziyetin azaltılması değerlendirilebilir.
Buna karşılık, İngiliz Sterlini’nde 1. yüzdeliğe yakın seviyelerle şu anda en az taşınan para birimi olması nedeniyle asimetrik bir alım fırsatı görüyoruz. Spekülatörlerin pozisyonlarını yeniden inşa edebileceği geniş bir alan bulunduğundan, fiyatın ani bir yukarı dönüşü güçlü bir ralli tetikleyebilir. Aşağı yönlü riskin sınırlı tutulabileceği uzun pozisyonlar için GBP’de bir dönüş sinyali yakından izlenmeli.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
