Yuan Volatilitesi Sınırlı Kalıyor
BNY, kurun resmi yönetimi sayesinde “gerçekleşen volatilitenin” (fiyatın geçmişteki fiili dalgalanmasının) düşük kalmasını bekliyor. Banka ayrıca, Asya-Pasifik genelinde yakın vadeli cari fazla beklentilerinin enerji arzındaki darboğazlar (tedarik sıkışması) nedeniyle risk altında olduğunu, Çin’in ise Kuzey ve Doğu Asya’daki benzer ülkelere göre daha az etkilendiğini söyledi. Zaman içinde, piyasalara erişim kolaylaşır ve sermaye piyasası reformları sürerse, Çin tahvilleri ve hisselerine kademeli bir yeniden yönelim bekleniyor. Yabancı yatırımcıların Çin varlıklarındaki payının ABD varlıklarına kıyasla hâlâ düşük olduğu, bu nedenle Çin’e ilginin artmasının ABD portföy dağılımlarını belirgin biçimde değiştirmeyeceği not edildi. Çin yuanında, yalnızca eski hedge’lerin kapanmasından kaynaklanmayan dikkat çekici bir alım artışı gözleniyor. USD/CNY paritesi (ABD doları/Çin yuanı kuru) 7,20’nin altında dengede kalırken, 2025’in sonlarında biriken “eksik hedge edilmiş” pozisyonların (kur riskine karşı yeterince korunmamış pozisyonların) temizlendiği görülüyor. Bu durum, ilerleyen dönemde kur için daha güçlü bir destek zemini oluşturuyor. Yuanın resmi yönetimi, sert hareketleri sınırlayarak dalgalanmayı mevcut küresel koşullara kıyasla düşük tutuyor. USD/CNY’de 1 aylık “ima edilen volatilite” (opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) %4,8 civarında. Bu oran, geçen yıl sonundaki zirvelere göre belirgin bir gerileme. Bu görünüm, bu istikrarın süreceğini düşünen işlemciler için “volatilite satışı”nı (dalgalanma üzerine prim toplayan stratejiler) cazip kılıyor. Örneğin “short strangle” (aynı vadede, farklı seviyelerde alım ve satım opsiyonunu satarak prim toplama; kurun dar bantta kalmasına oynayan strateji) bu yaklaşımın bir türü.Sermaye Akımları Yuanı Destekliyor
Çin varlıklarına doğru kademeli ama istikrarlı bir sermaye akışı da görülüyor. Bu eğilim, geçen ay ülkenin tahvil piyasasına giren yaklaşık 12 milyar dolarla doğrulanıyor. Bu portföy dağılımları (yatırım sepetindeki varlık payı) ABD varlıklarına göre hâlâ küçük olsa da, yuana düzenli bir talep yaratıyor. Bu da, istikrarlı ya da sınırlı değer kazanan bir para biriminden fayda sağlayan pozisyonları destekliyor. 2025 sonuna dönüldüğünde, küresel ticaret endişeleri nedeniyle birçok piyasa katılımcısı daha zayıf bir yuan beklentisiyle pozisyon almıştı. Hedge seviyeleri hâlâ 1 yıllık ortalamanın belirgin biçimde altında olduğu için, şirketler ve yatırımcıların yuan pozisyonlarını artırması için önemli bir alan var. Bu da, hedge faaliyetinde olası bir “yakalama” hareketine (gecikmiş artışın gerçekleşmesine) karşı yuan “alım opsiyonu” (call option: belirli fiyattan alma hakkı veren türev ürün) alımını daha düşük maliyetli bir seçenek haline getirebilir. Çin’in, geçen yıl Kuzey ve Doğu Asya’daki komşularını etkileyen enerji arz darboğazlarına görece daha az maruz kalması olumlu bir unsur olmaya devam ediyor. Caixin İmalat PMI verisinde (satın alma yöneticileri endeksi: 50 üzeri büyüme, 50 altı daralma) sınırlı genişlemeye işaret eden son okuma, ekonominin dayanıklılığı görüşünü destekliyor. “Türev” (değeri başka bir varlığa, örneğin kura bağlı sözleşmeler) işlemi yapanlar için bu, diğer Asya para birimlerinde yeniden zayıflama görülmesi halinde uzun yuan pozisyonlarını (yuanın değer kazanmasına veya güçlü kalmasına yönelik pozisyon) bir “koruma” aracı haline getirebilir. VT Markets canlı hesabınızı oluşturun ve hemen işlem yapmaya başlayın.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
